文章来源|时代商学院
作者|孙沐霖
与人眼相比，机器视觉的效率、速度、可靠性、分辨率等优势较为明显，拥有广阔的发展前景，逐渐成为资本追逐的对象。面向与"人工智能"、"机器视觉"、"智能制造"等新兴产业相关的科创板企业也容易获得更高的估值，但也存在部分科创属性不足的企业，却硬要自己贴上"科创"标签。去年以来，科创板被否或撤回企业的问题多集中在科创属性不足、信息披露等方面。
凌云光技术股份有限公司（以下简称"凌云光"）是一家可配置视觉系统、智能视觉装备与核心视觉器件的专业供应商，长期从事机器视觉及光通信业务。此次IPO，凌云光拟募资15亿元，其中6亿元计划用于"工业人工智能太湖产业基地"建设；2.9亿元计划用于"工业人工智能算法与软件平台研发项目"；2.1亿元计划用于"先进光学与计算成像研发项目"；4亿元计划用于"科技与发展储备资金"。
2月16日，凌云光科创板IPO即将上会审核，时代商学院认为，凌云光过会恐存在较大难度，科创属性不足的问题或成为凌云光最大的"拦路虎"。
【概述】
时代商学院查阅资料发现，凌云光营业收入的增长只是表象，其盈利质量欠佳，其利润总额中六成均来自政府补贴和税收优惠。在这种情况下，凌云光仍大肆进行股权激励和现金分红，其合理性存疑。
凌云光是一家申报科创板上市的企业，但其报告期内（2018-2021年上半年）近半收入来自不具备科创属性的代理业务。其自有产品关键原材料如相机、镜头、图像采集卡、芯片等多依靠外购，而同行奥普特外购的相机和镜头主要用于对外销售而非自有产品生产。一家原材料多数依靠外购的企业，其核心技术体现在何处？凌云光存在为了上科创板硬凑科创属性的嫌疑。
