再次，清政府在历次的对外战争中都打输了，每次都要割地赔款，因此欠下了一屁股债。仅甲午战争就要赔付日本2.3亿两白银，八国联军侵华又搭上了4.5亿两，本息合计9亿两。每年清政府都要在这方面进行巨额支出。
面对这种入不敷出的窘境，清政府无奈之下只能向各国银行借款，而且一开始就停不下来了，最后只能借新债还旧债。令人奇怪的是，清政府宁愿像列强的银行借款，也不向自己国内的钱庄借款。
这种情况的发生，并不是因为清政府歧视本国的金融机构，主要是因为我们国内钱庄的利息太高，导致借贷成本是国外的数倍。当时的欧洲列强已经形成了完善的经融体系，银行业高度发达。
银行业越是发达，资金就越充足，借贷成本（也就是利息）就越低，竞争力就越强。而我们国内的钱庄虽然也很有钱，比如某些晋商富可敌国，可就是没有形成现代银行业，还是遵循传统的经营模式。
