尽管黄金牛市的推动力逻辑坚挺，华尔街一致看多。但黄金在重要关口，还是出现了相当的疲态。
9月18日，在美联储宣布降息后，国际金价先是快速上冲，旋即剧烈下滑，当日在历史高位留下一个长上影阴线，显示，投资者做多信心不足，且有"利好出尽"的颓势。
2024年以来，国际金价呈现出显著的上涨态势。截至2024年8月底，国际金价从2000美元/盎司上涨至超过2530美元/盎司，涨幅达到了26.5%。面对可观的涨幅，部分投资者选择获利了结，亦在情理之中。
黄金走势已进入新阶段
需要明确的是，9月18日的美联储降息，将黄金牛市带入了一个新阶段。
即，从之前的预期利率下降，到此之后的利率实际下降通道期。从历史上来看，降息周期往往会驱动黄金价格新一轮上涨。
需要注意的是：降息周期引发的黄金价格上涨，多关注的是每次降息幅度、降息频率以及整体的降息空间。如果市场预期美联储将大幅降息以刺激经济，但实际降息幅度未达预期，黄金价格可能会出现短暂的下跌。
而前文所述的去美元化逻辑，更多的关注的是美国的经济增长、债务增加情况、以及央行购金等因素。
黄金牛市有人喜有人忧
国际金价的上涨也深度影响了上下游产业链。
2024年第二季度，A股12家黄金矿业公司中，有10家公司上半年业绩增长，其中，多家公司业绩创下上市以来的新高。如，山东黄金：2024年上半年实现营业收入457.73亿元，同比增长66.90%；归母净利润13.83亿元，同比增长57.24%；赤峰黄金：2024年上半年实现营业总收入41.96亿元，同比增长24.45%；归母净利润7.10亿元，同比增长127.75%；
黄金矿业公司业绩增长，但黄金珠宝企业则遭遇明显下滑--金价的上涨，影响了居民黄金消费！
周大福：2024年第二季度公司整体零售额同比减少20%，中国内地同店销售额下降26.4%，中国香港及澳门同店销售额下降30.8%。
周生生：2024年上半年营业额同比下降13%至113.13亿港元，公司拥有人应占溢利5.26亿港元，同比下降36%。
从消费需求的角度来看，这也是黄金牛市的不利因素。
