但Zeberg表示，这些积极的数据点很大程度上是一种扭曲，源于高收入人群与中低收入家庭之间日益扩大的收入差距，并指出有迹象表明，实体经济正在暗流涌动：
1. 就业市场中闪烁的警告信号
上个月就业增长远超预期，但近年来劳动参与率总体呈下降趋势，7月份跌至50年来的最低点。根据美国劳工统计局的数据，长期失业率（衡量失业至少27周的工人比例）也进一步攀升，8月份达到27%。
Zeberg推测，过去一年的大部分新增就业岗位数据可能都会被修正掉。去年，相关数据被修正后显示，美国在2024年4月至2025年3月期间新增就业岗位比最初公布的数字少了91.1万个。
2. 房地产市场疲软
住房被认为是经济的主要引擎，但自疫情爆发以来，住房市场一直低迷，抵押贷款利率上升、房价居高不下以及整体经济的不确定性抑制了交易活动。根据美国房地产经纪人协会的数据，8月份成屋销售量下降了2%，与此同时，待售房屋数量创下10年来的新高。
"住房是经济中最受利率敏感的行业。它是一种融资资产。当资金成本上升时，住房最先受到影响，"Zeberg指出。
3.美国消费者已显露出痛苦的迹象
Zeberg表示，由于通货膨胀加剧和借贷成本上升等因素，越来越多的中低收入美国人表现出困境迹象。Primerica公司第二季度进行的一项调查发现，7%的美国中产阶级表示他们的收入跟不上生活成本的上涨。58%的人表示他们无法承担至少1000美元的紧急开支。
据美国经济分析局的数据显示，过去五年里，个人储蓄率也大幅下降。7月份，美国人平均储蓄率仅为可支配收入的3%，低于2021年的 9.5%。
Zeberg表示，美国的大部分增长都归功于科技行业和高收入人群。据惠誉评级估计，仅信息技术行业的固定投资在第二季度就占到了GDP的5%。
"这并非真正的繁荣，"他谈到美国经济的强劲势头时说道："通常情况下，即使在经济衰退时期，企业利润也能继续增长，但一旦消费者受到冲击，企业也难逃厄运。"
