那是否意味着科技股抱团行情，就此结束了吗？
直接说远山的个人观点：科技抱团行情并没有结束。
回溯过去10年，大A的抱团行情崩塌的前夕，基本可以识别出几个反复出现的共性问题：
信号一：估值透支。
2010-2012年消费抱团后期，白酒行业整体市盈率突破100倍；2021年核心资产抱团瓦解前，贵州茅台市盈率超80倍，行业整体超100倍。这些估值水平无一例外超出了当期业绩的消化能力，最终导致均值回归。
信号二：产业逻辑遭遇证伪或边际弱化。
2015年TMT抱团依赖并购驱动的增长模式，但业绩兑现跟不上估值拉升，叠加去杠杆加速，导致板块市值蒸发70%。2021年新能源板块由于竞争格局恶化、行业出清压力加大，抱团随之瓦解。
信号三：监管与政策转向。
2015年配资清理是TMT抱团终结的关键催化剂；2021年平台经济反垄断、教育"双减"对核心资产逻辑形成直接冲击。
