2020年，光伏行业低谷期，他再次出手，以125亿元收购中环集团。入主后，TCL中环的光伏硅片全球市占率迅速攀升至18.9%，坐稳全球龙头。
TCL中环展会现场展示光伏组件产品
更关键的是，其半导体大硅片业务成为国内唯一同时通过台积电、英特尔、英飞凌三大国际晶圆厂认证的供应商，2025年营收达57.07亿元，毛利率18.94%，是头部厂商中唯一实现规模化盈利的。
而就在2026年7月，光伏行业仍在巨亏泥潭里挣扎，TCL中环已经连续9个季度亏损、累计亏损超220亿元，TCL却又宣布拟投资119.6亿元，在深圳建设12英寸半导体大硅片项目。这种"逆势加仓"的操作，几乎成了李东生的个人标签。
他搭建了一个别人没有的"风险隔离墙"
同样是家电巨头，美的、海尔、格力走的都是"把所有资产装进一个上市平台"的路线。李东生却走了一条完全不同的路--他把不同属性的资产，分拆到不同的独立上市平台里。
- TCL科技（000100）：承载半导体显示（TCL华星）等重资产、长周期科技制造业务，享受半导体赛道估值溢价。
- TCL中环（002129）：光伏硅片、半导体大硅片等强周期新材料资产，独立融资，不拖累消费电子业务。
- TCL智家（002668）：冰箱、冷柜等白电消费类现金牛资产，作为稳定现金流单独运作。
- TCL电子（01070.HK）：承载黑电及即将注入的空调业务，升级为综合家电平台。
这套架构的核心逻辑是：风险完全隔离，每个平台都能精准匹配对应赛道的融资政策和估值体系。重资产周期波动不会拖累消费类业务的估值，而消费业务的稳定现金流反过来又能支撑硬科技赛道的长期投入。
