芯片需求强劲掩盖不了债务风险
Luria表示，英伟达的客户已经明确传达了加速AI芯片支出的计划，这在财报中得到了印证。"很多人会松一口气，但他们其实根本不需要在财报发布前担心英伟达，"他说。
他指出，问题的核心在于数据中心的融资模式。这些为AI服务提供算力的设施通常由专业运营商和微软、谷歌等超大规模云服务商拥有，后者正通过举债方式加速数据中心建设以满足AI需求增长。Luria强调：
"对AI泡沫的担忧不是英伟达的问题，而是关于那些为建设数据中心而大量借贷的企业。"
他警告称，数据中心作为投机性投资，可能在两到三年后全球达到满负荷运转时迎来周期拐点。不过他补充道："英伟达无论如何都会继续销售芯片。"
芯片销售与AI经济成熟度脱节
CGS International Securities Singapore零售研究区域主管Billy Toh明确指出，英伟达的财报是AI基础设施支出的强劲信号，但并非衡量AI经济是否真正成熟的可靠指标。Toh说：
"要了解更广泛产业的稳定性，更有意义的是关注微软、Adobe和其他企业平台上AI服务的实际采用和变现情况，真实的客户需求和经常性收入最终才能确认AI热潮是否可持续。"
除了超大规模云服务商承担债务的担忧外，OpenAI等AI开发商相对于巨额支出而言的微薄收入也令部分投资者感到不安。
