"主观而言，以色列与伊朗之间爆发冲突的重要性超过历史清单上的其他一些事件。基于此，黄金涨幅至少将达到平均水平3%。"德银称，"因此，应为未来几周黄金重建风险溢价做好准备。"
情况也确实朝此判断发展。6月23日，黄金已重启涨势，盘中一度升至日内高位3398美元，距离3400美元关口仅一步之遥。22日美国总统特朗普发表全国电视讲话，称美国刚刚"彻底清除"伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施，并称伊朗必须同意结束这场战争，若伊朗对美国展开任何形式的报复，美国将以"远超今夜所见的武力"进行回击。伊朗外交部表示，伊朗将美国袭击伊朗核设施的行为视为"侵略行为"，誓言要对空袭实施"永久性报复"，并表示保留捍卫主权的所有选项。同时，以色列继续发动袭击，目标指向德黑兰和伊朗西部的军事设施。
世界黄金协会最近的一项调查发现，地缘政治不确定性和潜在的贸易冲突，是新兴经济体央行以远快于发达经济体的速度转向黄金的主要原因。
美银更预测，即便抛开地缘政治风险，金价也将获得继续上涨的动力。该行分析师在最新报告中写道，诚然，在全球动荡时期，黄金通常被视为避险资产，但战争和地缘政治冲突通常不是金价的长期增长动力。值得注意的是，黄金今年以来的强劲上涨主要得益于各国央行购入黄金以对冲美国财政前景恶化这一趋势。美银预计，各国央行的黄金持有量目前相当于美国未偿还公共债务的18%左右，高于10年前的13%。
至于黄金在市场上的后续表现，该行称，美国财政预算谈判和"美丽大法案"的轨迹则至关重要。无论美国国会最终如何改写预算法案，美国财政赤字都将保持在高位，这点叠加市场对美国关税的担忧，很可能导致全球央行购买更多黄金，金价明年将有望达到4000美元/盎司，较目前水平上涨约19%。
美元指数录得罕见上涨
与黄金突然失去动能相反，今年以来已累跌约9%的美元指数上周突然反弹，创下一个月以来的最大周涨幅。新加坡盛宝银行（Saxo）的首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）分析称，中东冲突升级、美国军事介入等担忧日益加剧，推动美元避险需求上周回升。同时，油价飙升威胁全球通胀前景，各国央行政策的宽松预期也间接提振美元。此外，美联储6月点阵图显示，官员仍然预计今年降息两次。美联储主席鲍威尔称，美联储的职责之一，是要确保一次性的通胀上升不会变成长期的通胀问题，并提及关税影响。这被市场解读为"鹰派倾向"，也支撑了美元上周的涨势。
