三、汽车业务：最亮眼的"第二增长曲线"
这是小米财报最大的看点。智能电动汽车及AI等创新业务收入首次突破千亿，达1061亿元，同比增长223.8%。
更关键的是，该分部首次实现年度经营收益转正，盈利9亿元。全年交付41.11万辆新车，单车均价升至25.12万元。第四季度营收占比达32%，已逐步逼近手机业务，成为集团最强增长动能。
四、研发投入：押注未来的"重注"
2025年研发投入331亿元，接近全年利润，同比增长37.8%。研发人员达25457人，过去五年累计研发1055亿元。
在AI领域，小米发布了万亿参数大模型MiMo-V2-Pro，人形机器人已进入汽车工厂"实习"。未来五年，小米计划再投2000亿元用于研发。
五、机构怎么看？
中信证券认为，小米从消费电子向汽车业务转型的估值重构价值已被市场认可；华泰证券指出，人车家生态协同叠加汽车盈利兑现，成长空间清晰。
