12月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR维持3.0%不变，5年期以上LPR坚守3.5%水平，这是自今年5月双双下调10个基点后，两大期限品种连续第七个月保持稳定 。作为实体经济融资成本的"风向标"和房贷利率的"定价锚"，此次LPR持平既在市场预期之内，也暗藏着货币政策的深层考量，对企业经营、购房者还款及2026年市场走势均有重要影响。
一、为何12月LPR"按兵不动"？三大核心原因拆解
1. 政策利率锚定，定价基础未变
LPR报价实行"政策利率+加点"机制，其中央行7天期逆回购利率是核心参考基准。截至12月，该政策利率仍稳定在1.40%，未出现调整迹象，直接决定了LPR报价缺乏下行的基础条件 。没有政策利率的引导，商业银行自然难以主动下调LPR报价。
2. 银行净息差承压，加点下调动力不足
持续向实体经济减费让利后，商业银行净息差已处于历史低位。数据显示，今年三季度末商业银行净息差仅为1.42%，较去年四季度末下降10个基点，虽与二季度持平，但盈利空间被大幅压缩 。叠加12月以来AAA级1年期银行同业存单到期收益率等中长端市场利率稳中有升，银行融资成本略有上升，进一步削弱了其压降LPR加点的意愿 。
3. 经济增长韧性足，逆周期调节迫切性降低
尽管下半年经济增长动能有所弱化，但年初以来出口超预期表现、新质生产力领域快速发展等因素，为宏观经济提供了强劲支撑，全年"5.0%左右"的经济增长目标已无悬念 。在经济运行总体平稳的背景下，年底前无需急于加大逆周期调节力度，货币政策保持较强定力，LPR维持稳定成为合理选择。
