增长变奏
筹备新建产能同时，乐舒适出现了增速放缓迹象。
2024年，乐舒适营收、净利润同比增速分别为10.5%、46.2%，较比2023年的28.4%、261%显著放缓。
这可能与其当前执行的价格策略相关。
非洲纸尿裤市场份额集中，CR5市占率超过60%。
乐舒适旗下定位中高端的核心品牌Softcare，尽管进入非洲市场已有十五年时间，但品牌积淀仍不及老牌国际日化巨头。
在此背景下，乐舒适选择以低价作为竞争优势，定价仅为国际品牌的40%-75%。
过去三年间，其婴儿纸尿裤每片平均售价从8.37美分降至8.29美分。销售体量相对小的拉拉裤，由每片10.32美分降至8.58美分，降幅超过15%。
这为其带来了更快的增速及更高的市场份额。
2024年，乐舒适在销量口径下的非洲纸尿裤及卫生巾市场占有率达20.3%及15.6%，位居市场首位。
但按照收入口径计算，只能排到第二并位于巨头宝洁之后。
作为标准化快消品，卫生巾与纸尿裤的工业化生产已高度成熟。
对于原材料占总成本八成以上的乐舒适而言，大宗商品的价格走势是其能否维持"以价换量"策略的关键。
2022年以来，因疫情导致的全球供应链中断得到缓解，绒毛浆、无纺布及SAP等原材料平均采购价格均由高点下降。
成本下降推动毛利率连续提升，两年间提升13个百分点至35.2%，并带动净利润率从5.7%大幅攀升至20.9%。
但外部因素影响下的成本红利或将很快告一段落。
据弗若斯特沙利文预测，未来5年内除无纺布外，RISI纸浆、SAP价格均有5%-7%左右的上涨。
