二、债务黑洞：6000亿负债与"断臂求生"的十年困局
万达的危机绝非一日之寒。自2017年起，这家商业帝国便开启了"壮士断腕"模式：77家酒店、13个文旅城、37家万达百货被打包出售，海外项目全面停摆，甚至连北京总部大楼都被挂牌转让。据统计，过去八年，万达累计抛售资产超5000亿元，试图用"卖卖卖"缓解债务压力。然而，这种饮鸩止渴的方式并未奏效--截至2025年，万达集团总负债仍高达6000亿元，其中仅境外美元债就超13亿美元，部分债务已触发提前还贷条款。
"万达的困境，是中国房地产行业的缩影。"地产分析师王一然指出，随着行业进入深度调整期，高杠杆、快周转的传统模式难以为继。万达曾试图通过"轻资产转型"突围，将万达广场的运营管理权外包，却因市场信心不足陷入"越卖越亏"的怪圈。更致命的是，珠海万达商管赴港上市三次折戟，对赌协议的倒计时让债务危机进一步激化。
三、企业家精神的坚守与时代转型的阵痛
尽管深陷泥沼，王健林的选择仍引发争议。一方面，他坚持"保交楼、保工资、优先偿还小额债务"的底线，甚至被网友称为"良心企业家"；另一方面，万达多次被曝"甩锅"合作方，旗下项目因资金链断裂停工，引发购房者维权潮。这种矛盾性，恰是中国民营企业家在时代剧变中的缩影：既要承担社会责任，又要在市场寒冬中挣扎求生。
值得注意的是，万达并非个例。近年来，恒大、融创等头部房企相继暴雷，房地产行业迎来史无前例的洗牌期。"这不是某一家企业的失败，而是一个时代的落幕。"经济学家马光远表示，中国房地产正从"黄金时代"转向"白银时代"，企业必须从"规模扩张"转向"质量提升"，否则将面临被淘汰的命运。
