第二个问题就是，这些机器人现在还没法解放人类，那到底卖给谁了？
招股书里有个细节，宇树超过七成的人形机器人，是卖给高校和科研机构的。
这就好比同样是卖电饭锅，卖给饭馆老板和隔壁带娃的老王，性质完全不一样。
老王买电饭锅，是家里缺一个，买回来能用好多年，坏了才可能换。
饭馆买电饭锅，是为了每天出餐赚钱，只要生意越做越大，就可能再买第二个、第三个，甚至批量采购。
高校和科研机构更像隔壁老王，买机器人主要是科研经费和项目预算，
这笔钱花出去，不直接产生收入，今年买了十台，不代表明年还会买十台。
这和工厂里真刀真枪替代人工的订单，含金量差着好几个档次。
这也是为什么有人非常看空这个东西，觉得它除了表演没有实际落地的增长空间，应该算玩具，那应该和老登消费股坐一桌。
而且还有一个数据你得注意，2026年一季度，宇树营收还在涨，同比增了68%，但扣非净利润直接腰斩，下滑了52%。
公司解释是研发投入加大、海内外渠道扩张，但不管怎么说，利润增速确实是暂未跟不上股价增速。
