闭店节奏的超预期更凸显转型压力。2025年前三季度永辉已关闭约331家门店，据此推算第四季度单季闭店约50家，全年闭店总数较市场此前预估显著增加。截至2025年末，永辉总店数（未计入新开店）降至400家左右，低于市场人士预判的410-420家区间，反映出公司在行业竞争压力下对门店结构调整的力度持续加码。值得注意的是，这场调整并非盲目收缩，而是在胖东来帮扶及名创优品入股背景下的战略优化--2024年5月起永辉开启向胖东来学习的调改模式，2024年9月名创优品拟入主成为第一大股东，后续聘任调改经验丰富的王守诚担任CEO，持续推进门店运营体系升级。
尽管短期亏损显著，但永辉调改已初现成效。数据显示，2025年1-9月，调改满6个月的门店月均坪效达3295元/平方米，远超2800元/平方米的基准水平，毛利率亦稳步提升至22.1%。为加码转型，永辉同步筹划总额不超过31.14亿元的定增预案，其中24.05亿元拟投入门店升级改造，聚焦生鲜及3R产品占比提升、冷链设备完善等方向，预计项目税后内部收益率达21.57%，投资回收期约4.84年。
永辉的转型阵痛，本质上是当前商超行业格局重构的缩影。一方面，传统大卖场面临产能过剩困境，中百集团、高鑫零售等同行均陷入营收下滑与亏损泥潭，2025年中百集团关闭30家仓储大卖场，预计产生1.8亿元关店损失；另一方面，新兴业态逆势扩张，形成全方位竞争态势：奥乐齐、超盒算NB等硬折扣超市加速下沉，山姆等仓储会员店创下开店纪录，小象超市、朴朴超市布局线下，拼多多则深度调整超市业务，叠加鸣鸣很忙、万辰集团等量贩零食店的规模爆发，行业呈现高中低端用户群全覆盖的竞争格局。
行业专家指出，实体商超正加速向"生鲜化、餐饮化"演变，高性价比与差异化成为核心竞争力。永辉的调改虽契合行业趋势，但仍面临"形似神离"的挑战--模仿胖东来的服务与薪酬体系推高了成本，却尚未建立同等水平的自营供应链与区域壁垒，若无法快速提升高毛利品类占比，短期阵痛或持续。未来，随着定增资金落地与调改门店效能释放，永辉能否突破转型瓶颈，在激烈的行业博弈中站稳脚跟，仍需持续跟踪观察。
