国际债券市场，通常用收益率而非价格表示债券的走势，二者呈现负相关。例如：某面值100美元、票面利率3%的债券，若以98美元折价交易，其实际收益率会上升（3/98≈3.06%）。如果债券收益率走高，表明交易价格走低，有人抛售或不看好该债券。
刚刚过去的4月份第二周，10年期美债收益率在一周内从3.87%飙升至4.59%，创2001年以来最大单周涨幅。此外，30年期收益率涨超46个基点。这两只国债收益率大幅飙升，表明其价格大幅下跌。
而美债价格下跌的诱因，正是特朗普推出的关税政策。全球投资者因美国关税政策不确定性，对经济前景普遍担忧，因此抛售美债，回收现金，导致供需失衡。
美债飙升，百姓遭殃
今年2月份，纽约联邦储备银行（New York Fed）曾发布过一份《家庭债务和信贷季度报告》，指出：2024年最后三个月约有3.6%的债务拖欠，为2020年第二季度以来的最高水平；家庭债务总额（主要由抵押贷款、学生贷款、汽车贷款和信用卡余额组成）增长0.5%，达到创纪录的18万亿美元。
纽约联邦储备银行的研究人员在报告附带的一篇文章中指出，汽车贷款是压力的一个来源。报告称，严重拖欠（逾期90天以上）的情况在汽车贷款、信用卡和房屋净值信贷余额方面略有上升，但在抵押贷款方面保持稳定。转变为严重拖欠的汽车贷款比例上升至3%，为2010年以来最高水平，而信用卡余额转变为严重拖欠的比例为7.2%，与2011年以来最高水平持平。
一般来讲，美联储降息，是希望降低住房、汽车和其他购买贷款的成本。但抵押贷款利率不是由美联储决定的，而是深受美国国债收益率的影响，尤其是长期国债收益率。因此，如果长期国债收益率短期内飙升，意味着抵押贷款利率也要大幅上调。
美国老百姓过日子经常要用到贷款。纽约联邦储备银行的调查显示，目前美国民众贷款违约率已经为近十几年的最高水平，如果贷款利率继续上行，普通人的生活将更加艰难。
