第三层是财务数据。2025年全年营收同比增长335.36%，毛利率逼近60%，这增速很猛。研发投入大幅增加，虽然短期利润下滑，但市场把它解读为"牺牲短期利润，换长期技术壁垒"的积极信号。
但狂欢背后，隐忧同样扎眼。发行市盈率高达219倍，市销率35.89倍，比同类公司优必选、越疆的平均4.92倍高出了7倍多。说白了，你是不是在为"梦想"和"未来"支付过高的价格？这是个很现实的问题。
更让人担心的是流通比例。上市初期无限售流通股只占总股本的7.44%。这意味着，少量资金就能撬动股价，制造暴涨暴跌的局面。现在的千亿市值，其实是建立在极小的流动性基础上，说白了就是"纸面富贵"。
再说业绩。2026年第一季度扣非净利润同比下降52.55%，上半年预计继续下降。营收增速也从2025年的335.36%降到了68.49%。大额股份支付、研发投入、销售费用，这些都在挤压利润空间。公司扩张期成本压力大，市场能不能接受这个"牺牲短期利润"的故事，还是个问号。
