经历大涨之后，港股近日呈现剧烈震荡。在连续多日大涨后,港股指数在10月3日上午出现了大幅回调。恒生科技指数一度下跌7%以上。尽管午后跌幅有所收窄,但市场波动性持续高涨,令投资者颇感焦虑。究竟是何种因素导致了港股的此番"V型反转"?这一波行情能否延续?投资者该如何应对?
从数据来看,10月3日港股三大指数均呈现不同程度的回调。恒生指数跌幅从4.4%收窄至1.78%,恒生科技指数的跌幅也从7.3%缩小至3.07%。值得注意的是,同期日经225指数反而上涨2.24%,与港股形成了明显的"跷跷板"效应。
究其原因,券商机构的分析指出,港股此次调整与市场获利回吐有关。Wind数据显示,在过去一个月,恒生指数已经大涨超过10%,创一年多以来的新高。伴随着指数的暴涨,恒指波幅指数也大幅上升至1年高位。历史经验表明,高位震荡是不可持续的,港股的波动性将会显著增强,不排除有高位获利回吐的压力。
摩根大通分析师更是指出,内房股的估值水平已经反映了与恒大危机爆发前相当的经营环境,这显得不太合理。此外,内资券商股也在开盘后急剧回落,截至发稿东方证券等多家券商股价下挫逾10%。短期来看,市场关注重点正在从"强政策预期"向经济数据、公司业绩及政策具体落地的验证转移。
那么,此次调整过后,港股还能否延续此前的强劲涨势呢?多家机构表示,仍有较大上升空间。首先是全球外资的"回补效应"。据测算,若外资配置力度回到今年一季度水平,将带来约170亿美元的净流入;若回到2018-2020年中枢水平,甚至可能带来1000亿美元的资金净流入。
其次,存量空头的平仓压力尚未完全释放。Wind数据显示,尽管港股空头交易占比已处于历史较低水平,但全市场未平仓卖空头寸规模尚未明显回落,存量空头压力仍然较大。
再者,从历史经验来看,在政策转向良好的时期,中资股票往往会相对美股大幅领先。2009年、2015年和2023年等时期,中资股在100天内领先美股超过30个百分点,而目前仅领先13个百分点,仍有较大上升空间。
摩根士丹利也指出,如果中国政府在未来几周宣布更多支出措施,中国股市可能进一步上涨10%-15%。达力欧等知名投资人更强调,此次中国政策转向堪比2012年欧洲央行行长德拉吉的"不惜一切代价"保卫欧元承诺,具有"重大历史意义",有望进一步助推市场情绪和资产价格。
综合分析,在外资回补、存量空头平仓、政策托底等多重利好因素共振下,港股后市仍有进一步上行动能。但同时也要警惕当前市场情绪过于乐观,可能出现短期获利回吐。投资者需谨慎应对市场剧烈震荡,避免追涨杀跌,审慎选择优质个股,把握中长期投资机遇。
【结论】
无论是政策利好还是经济基本面,都给市场带来了积极预期。但行情的持续性与投资者情绪息息相关。当前港股呈现出剧烈的"V型反转",引发了广泛关注。面对复杂多变的市场环境,投资者需保持冷静和理性,做好风险评估和应对准备,把握中长期投资机会,谨慎操作,坚持价值投资。只有这样,才能在动荡中寻得机遇,在波澜中找到方向。
