全球资产如何重新定价？
武泽伟告诉记者："长端美债收益率上行，会通过贴现率和资金机会成本，对全球大类资产形成广泛传导。全球股市整体估值承受压力，远期收益占比较高的成长板块调整压力会更大，资金会更倾向现金流确定性更强的资产。"
白雪也对记者表示，对全球股市而言，无风险利率是影响股票估值的重要变量，长端收益率创新高会直接抬升贴现率，对长久期、高估值的成长股和科技股形成一定压力。
"需要区分的是，如果利率上行由强劲增长驱动，股市尚可消化；但当前由财政供给、通胀和地缘风险驱动的上行，对股市而言，会压制风险偏好。"白雪说。
对于大宗商品，武泽伟认为："30年期美债收益率创新高，会导致大宗商品内部走势出现分化。能源品类受通胀预期支撑，具备一定韧性，部分工业品种则会受到全球需求预期的约束。黄金、白银不产生利息收益，机会成本抬升会对价格形成压制。"
随着30年期美债收益率突破5.31%，8月18日，金银价格走低，伦敦现货黄金一度跌超0.6%，伦敦现货白银一度跌超1.5%。
白雪也表示，实际利率走高会提高持有黄金的机会成本，对金价形成压制；但美伊冲突带来的避险需求、央行购金以及去美元化趋势，会对冲部分利空因素。因此，金价未必出现单边下跌，更可能呈现高位、高波动的运行特征。
白银则兼具贵金属与工业品属性。白雪表示，若利率上行源于经济韧性，工业需求将对白银形成一定支撑，使其相对抗跌；若利率上行最终引发风险偏好恶化、衰退担忧升温，由于白银波动率通常高于黄金，其跌幅也可能更大。
"总体来看，黄金的避险属性使其表现相对有韧性；白银的弹性更大，方向更多取决于风险情绪与工业需求的博弈。"白雪对记者说。
