02 两类领涨行业：底部反转与产业趋势强化
徐猛将2026年的领涨行业归纳为两大类，为投资者提供了清晰布局方向。
底部反转型行业主要特征是盈利增速由负转正或实现大幅高增。这类企业往往处于周期底部，一旦行业供需格局改善，盈利弹性极大。例如，必需消费行业可能成为"困境反转"的代表，一些传统消费公司通过创新改革转型，有望创造市场新需求。
产业趋势或长期逻辑加强型行业则要求盈利维持高增长。徐猛特别强调，AI是今年以来港股市场的核心主线，其技术变革正引领产业重构与估值重估。在这一领域，企业需要展示持续的盈利高增长能力。
这两类行业并非孤立存在。例如，AI技术与传统行业结合，可能使部分传统行业同时具备"底部反转"和"产业趋势强化"的双重特征。徐猛指出，国内互联网大厂在AI资本开支与上下游布局上动作频频，叠加"十五五"规划等产业政策支持，有望催生新一轮科技行情。
03 科技板块：AI驱动产业重构与估值重估
徐猛对港股科技板块的看好并非空穴来风。他特别强调："港股通科技汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、模型、软件应用和硬件终端等全产业链龙头企业。"
这一判断有坚实的数据支撑。2025年三季度财报显示，互联网龙头营收普遍回暖，其中"AI+云"业务成为普遍强调的增长亮点，印证AI战略或已进入贡献收入阶段。AI不再是概念炒作，而是实实在在的业绩贡献者。
徐猛还指出，DeepSeek的出现推动中国科技企业在全球竞争优势的重新定位，信心和观念的重塑将推动国内外投资者重新审视中国的投资机会。这意味着，中国科技企业有望从技术追随者向创新引领者转变，从而带来估值体系的重构。
从估值角度看，港股科技板块确实具备明显优势。徐猛分析，港股通科技指数估值大幅低于A股创业板指、科创50、TMT板块估值，以及美股纳斯达克100估值。这种估值差为未来上涨提供了充足空间。
04 资金面利好：南向资金与海外流动性共振
资金面是支撑徐猛乐观判断的重要依据。他预判"2026年南向资金有望持续流入港股"，同时港股作为外资投向中国资产的"桥头堡"，与海外流动性相关性较高。
数据证实了这一趋势。截至2025年11月11日，南向资金今年以来累计净流入13098.17亿港元，自港股通开通以来累计净流入规模突破5万亿港元，刷新互联互通机制开通以来的最高纪录。这一持续的资金流入为港股市场提供了坚实支撑。
海外流动性同样趋于改善。美联储2025年9月开启新一轮降息周期，多重信号显示2026年宽松大趋势仍将继续。徐猛认为，在中美宽松周期共振下，有望支撑港股流动性保持充沛。
招商证券预计，至2026年年底，南向长线资金仍有1.54万亿港元的新增空间，未来五年合计可带来约11万亿港元的增量，有望支撑港股市场的"慢涨"大行情。这种长期资金流入预期，为市场提供了稳定器。
