政策之变：
2015年：新《广告法》限制保健品广告代言
2019年：部分地区限制医保卡购买保健品
四、当下困境：全面承压的2023
最新业绩：
营收：57.34亿元（同比-26.33%）
净利润：8.69亿元（同比-54.31%）
线下收入：31.09亿元（同比-29.08%）
线上收入：25.86亿元（同比-23.36%）
营销困局：
营销费用：24.27亿元
营销费用率：41.35%（每赚10元投入4元营销）
研发投入：仅约2%
五、深层思考：为什么是现在？
1. 渠道之殇
传统药店渠道优势被瓦解
线上竞争激烈，难以建立壁垒
2. 营销之困
传统电视广告效果下降
新媒体环境下营销成本攀升
营销费用居高不下却效果递减
创新之殇
研发投入不足
产品同质化严重
品牌年轻化转型滞后
六、行业启示
渠道为王的时代已经结束
单纯依靠营销的模式难以持续
产品创新才是突围关键
