削弱鲍威尔，提前传递政策倾向
鲍威尔 图片来源：新华社记者 胡友松 摄
在过去的几十年，美联储主席的更替一直遵循相对规范的流程：美国总统通常会在美联储主席任期届满前几个月开始征询意见，再通过国会听证、正式任命等程序。
这一次，特朗普显然试图通过"提前释放人选"这一方式主动塑造政策预期。"影子主席"的设立能提升市场对于降息的预期，与鲍威尔的言论形成对冲。《财富》杂志认为，这相当于在鲍威尔旁边安插了一位保姆，并可能使后者在剩余的任期内成为无能之辈。
巴克莱全球研究主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）表示，设立这样一个职位会立即让鲍威尔失去执政能力，并削弱他可能向市场发出的任何有关美联储利率路径的信号。
其中，在这种"非正式干预"的背后，动机并不复杂，主要是经济和政治方面的双重考量。
据外媒，自今年初上台以来，他力推"大而美法案"，计划通过削减社会支出、加码基础设施和军费投资，重构经济增长引擎。然而，这种大规模的财政支出若无降息配合，通常会造成极大的财政和债务压力。
为此，特朗普在公开场合已多次呼吁美联储"立刻降息1个百分点"，以便为经济"注入火箭燃料"。"我们将大幅降低即将到期债务的长期和短期利率。"
拉贾迪亚克沙认为，影子主席的设立与否是一件大事，那些到期时间在2026年5月的债券收益率曲线会对（影子主席）的前瞻性指引作出反应。
汇生国际总裁黄立冲也对每经记者分析道："我认为'影子主席'这一策略本质上是将'前瞻指引'工具运用于领导层更替，通过提前明确未来主席及其政策方向，使市场对后继政策路径产生预期并相应调整资产定价。明确的前瞻指引能显著降低长期债券的期限溢价和利率不确定性，进而改善美债融资环境。市场无需等待现任主席任期届满便可获知权力交接的'时间表'和大致政策倾向，从而减少因'接力棒交接'而产生的短期波动风险。"
黄立冲进一步表示，"在提名确认后，'影子主席'虽暂不主持FOMC投票，但可通过公开讲话或发布预判，展示其经济视角与政策偏好，提早在市场与国会中树立信誉，为正式上任后迅速展开工作打下基础，这在美债融资难度升高的情况下，是有必要的。"
而经济层面之外，则是特朗普的政治考量。
上外美国研究中心研究员、上海交大国家战略研究中心特聘资深研究员忻华向每经记者表示："特朗普明显想通过这一做法扩张自己的权力，增加对美联储的人事任命的影响力乃至操控权。"
他进一步解释道："按照美国过去的惯例，美国总统不会直接地或明显地干预美联储的人事或决策，仅仅履行例行的任命程序。现在特朗普这么做，就是要打击美国建制派精英政治，特朗普很可能将美联储视作被称为'深层国家'（Deep States）的政府机构的一部分。在特朗普等人眼中，这些机构凭借自己名义上的管理专业事务的权力，暗中操控政治，阻碍他这种'体制外'的人士推行变革现状的政策，需要改变这种情况。"
但忻华并不认为这一策略会很快奏效。"美联储现在的决策层、董事会和实际运作事务的各位人士未必愿意接受，很可能会进行抵制，可能又会引发一波拉扯甚至对抗。"
而且，黄立冲对每经记者指出，"美联储主席虽是一个领导型位置，但议息结果并不由美联储主席决定，决定美国货币政策的是美国联邦公开市场委员会（FOMC）。FOMC由12名成员组成，包括7位美联储理事、纽约联邦储备银行行长以及4位其他地区的联储行行长。他们在加息/降息等问题上有投票权。在这12名票委中，美联储理事和纽约联储行行长是常设票委，剩下的4个席位在除纽约地区以外的11家地区储备银行行长中轮换，任期一年。"
德银则认为，无论最终人选是谁，市场都在关注下一任美联储主席的独立性，以及其实现通胀目标的承诺的可信度。下一任美联储主席将必须决定，他/她是否要巩固美联储来之不易的抗通胀信誉。
