与前两轮周期不同，2024年至今，存储行业本轮价格上行不再依赖个人消费端需求，而是以AI算力基建与HBM技术革命作为新引擎。
周期的触发器往往来自上游原厂的产能调控。如果原厂释放了减产信号，依托于原厂的大量下游分销商或者终端厂商便开始囤货，使得需求快速上升；相反，当上游供给不断增加，价格就会下跌。
历史经验表明，每一次价格的疯狂上涨，都在为下一轮的深度调整埋下伏笔。当前，在AI需求的刺激下，巨头们正开足马力，调整产线，争相投资HBM等高端市场。然而，潜在的产能过剩风险也值得警惕。
一位存储行业人士对每经记者分析称，存储与供需强相关，如果原厂供应端没有扩产，下游需求增大，价格就会保持一个上涨的态势，具体涨到什么程度主要看供需调配的情况。预计今年年底到明年一季度，会涨到一个高点，并在高位维持一段时间。该人士表示，理想的商业模式是上、中、下游能构建稳固的利益共同体，来平滑行业的周期性波动。
影响：谁在AI存储盛宴中真正赚钱？
对所有参与者而言，当前存储市场的火热行情，既是利润修复的窗口期，也是一场关于运营能力的巨大考验。
随着DRAM和NAND闪存价格全面上涨，全球巨头已率先受益。其中，SK海力士发布截至2025年9月30日的2025财年第三季度财务业绩显示：公司营收为24.4489万亿韩元（约合170.9亿美元），同比增长39%；净利润为12.5975万亿韩元（约合88亿美元），同比增长119%。
而在A股市场，因长江存储和长鑫存储未上市，目前的存储产业链公司主要分为三类：第一类是以江波龙、佰维存储为代表的模组厂，从上游采购晶圆，进一步加工后出售；第二类是以香农芯创为代表的芯片代理商；第三类以澜起科技为代表，生产内存接口芯片。
江波龙展现出较强的盈利能力。公司前三季度净利润同比增长27.95%至7.13亿元，其中第三季度单季净利润同比大增1994.42%至6.98亿元。截至9月30日，公司存货高达85.17亿元，显示出其积极备货、捕捉上行周期红利的策略。
佰维存储的业绩呈现"V型反转"。公司前三季度净利润同比减少86.67%至3041.39万元，但第三季度单季净利润同比大增563.77%至2.56亿元。截至三季度末，佰维存储存货也增幅显著，达到56.95亿元，同比增长52%。
社交平台上，不少投资者认为，在这一轮存储涨价潮中，存货已经成为衡量存储模组企业能否抓住机遇、放大利润的关键指标，充分考验着各家对行业周期的预判。"从存货中可以看到谁在涨价潮中占先机""存储涨价说白了就是看谁手上的存货多"⋯⋯这样的观点成为行业内的主流意见。
而作为连接原厂与终端市场的重要桥梁，代理商的境况则揭示了产业链中游的挑战。
作为SK海力士的核心代理商，香农芯创前三季度实现销售收入264亿元，同比上涨59.90%；但净利润反而微降1.36%至3.59亿元。公司第三季度实现销售收入92.76亿元，同比上涨6.58%；实现净利润2.02亿元，同比下降3.11%。
据悉，电子元器件产品分销为香农芯创的主要收入来源。今年上半年，公司这块业务毛利率仅为2.43%，比上年同期减少3.17个百分点。
与代理商形成鲜明对比的是技术门槛更高的澜起科技。作为全球最大的内存互连芯片供应商，澜起科技也为三星电子、 海力士及美光科技这三家公司提供内存接口芯片及内存模组配套芯片。
公司前三季度实现营收40.58亿元，同比增长57.83%；净利润为16.32亿元，同比增长66.89%。澜起科技在财报中称，"受益于AI产业趋势，行业需求旺盛。公司互连类芯片产品线毛利率为65.69%， 环比增加1.48个百分点。"
谈及此轮涨价给国内的存储公司带来的影响，许家源表示，原厂获利显著扩大，模组厂则积极储备颗粒及晶圆库存、并调涨模组产品定价。进入2026年，三大原厂均预计持续快速将产能升级至先进制程，积极争取HBM、DDR5和LPDDR5X产品的市占率，尤其是对需求畅旺的北美CSPs（提供云计算服务）客户，同时减少成熟制程的产能比重。对国内原厂而言，有机会在国内CSPs或在全球范围内的成熟制程产品争取供应份额。
