黄金和白银也是同样的逻辑。
因此，与其说近期贵金属和能源价格暴跌，不如说是市场正在从极度亢奋回归理性。
这并不意味着黄金不再保值，也不意味着原油失去了战略意义。
它只是再次证明了一件事：任何资产都有价格，任何价格都有周期。
即便是被视为"终极避险资产"的黄金，也无法违背这一规律。
美联储重新变鹰
另一样对普通中国人来说相对陌生，可对投资者来说却丝毫不亚于黄金的避险产品--美债正在重新走强。
如果美国通胀压力没有明显下来，市场就会重新定价加息可能。美元走强，美债实际利率上行，对黄金和白银都不友好。黄金本身没有利息，当实际利率上去的时候，持有黄金的机会成本就上升了。
这也是过去几十年黄金市场反复验证的一条规律：
黄金最大的竞争对手，从来不是白银，也不是原油，而是美国国债。
因为对于全球资本而言，两者承担着部分相似的功能--避险和储值。
区别在于，黄金提供的是对抗货币信用风险的能力，而美债提供的是稳定的利息收入。
当市场担心战争、金融危机或者货币超发时，黄金往往更受欢迎。而当市场开始相信美国经济仍然能够维持增长，美联储会继续维持较高利率水平时，资金则更倾向于回流美债市场。
尤其是当前环境下，美国10年期国债收益率长期维持在4%以上。
对于大型机构资金来说，这意味着几乎可以在承担较低风险的情况下获得相当可观的回报。
