全球股债双杀的平息，关键取决于霍尔木兹海峡航运何时恢复，若几周内正常化，市场恐慌将缓解；否则，波动可能延续。2026年3月，中东地缘政治紧张导致国际油价暴涨，WTI和布伦特原油期货涨幅超20%，突破110美元/桶，同时美国经济数据疲软，引发滞胀担忧，触发全球股市与债市双双下挫。
油价暴涨的根源
这场风暴的起点，是中东冲突导致的霍尔木兹海峡近乎瘫痪。这条狭窄水道承担着全球约30%的海运石油贸易，日均通过量高达2000万桶，但冲突爆发后，航运量暴跌超80%，甚至一度归零。油轮不敢冒险通行，马士基等航运巨头暂停航线，超大型油轮单日租赁报价飙升至20万美元以上。
出口受阻使得产油国储油设施迅速填满，伊拉克已削减约150万桶/日的产量，科威特、阿联酋等国也相继减产。供应中断的恐慌，直接推动油价上演史诗级上涨，单周涨幅创下数十年纪录。
滞胀阴影如何形成
油价飙升如同按下全球通胀的"开关"，但其影响远不止于加油站。高油价通过供应链快速传导：物流成本上涨推高生鲜、快递价格，国内冷链物流成本涨15%-20%，终端菜价涨幅超10%。
更关键的是，化肥、农药等农业投入品价格随之攀升，因为全球化肥贸易运输严重依赖霍尔木兹海峡，伊朗作为主要出口国受阻，国内复合肥价格较去年底上涨12.6%。与此同时，经济端却传来坏消息。
美国2月非农就业人口减少9.2万，远低于市场预期，失业率升至4.4%，显示劳动力市场走弱。一面是成本推动的通胀压力，一面是增长乏力的经济数据，市场担忧的"滞胀"剧本似乎正在翻开。高盛模拟显示，若霍尔木兹海峡关闭6周，亚洲区域通胀平均上升0.7个百分点。
