而从外资企业的角度来看，蛋糕被重新切了。2026年6月，越共又补了一刀，出台第10号决议，把外资考核权重从过去"引进来多少资本"，全面转向"本土供应链采购了多少、技术转让了多少、本地增加值有多少"。换句话说，越南不再看你投了多少钱，而是看你给越南留下了什么。
从产业链分工的角度来看，这层转向刚好戳在越南经济最痛的那个点上。2026年上半年，越南出口总额2665亿美元，其中75.5%是外资企业完成的；但同期进口中，43%来自中国，而且94%是生产资料--机器设备、电子零部件、原材料。
说白了这个模式就是：中国供上游，越南做组装，成品卖欧美。外资组装厂收的是极薄的加工费，品牌、专利、核心设备利润全在跨国公司手里。
本土企业现在拿到了什么？过去被外资吃掉的本地配套、物流、园区服务、基建服务利润池。VinSpeed拿高铁订单，本土水泥企业受益于国内基建拉动，越南军队电信和FPT集团切入半导体本土供应链。同一条赛道里，本土企业靠政策准入吃到了肉，外资被挤出了原来的份额。
外资账面亏损里，有多少是"真亏"，有多少是"做账"
只把亏损归因于政策挤压，会漏掉一个关键问题：在越南的外资，过去很多年就不是靠账面盈利活着的。
信永中和会计师事务所合伙人梁欣在2026年6月的一个沙龙上说得直白：越南2024年正式实施15%全球最低税后，外资以前那套把净利润率压到极低、通过关联交易把利润转移到新加坡或香港的做法，已经被直接封堵了。
信永中和会计师事务所合伙人梁欣在2026年6月的一个沙龙上表示，建议企业将越南本地实体的净利润率锁定在4%到6%的合理区间，否则极易引来税务稽查。
