加息能增加石油产量吗？能疏通霍尔木兹海峡吗？显然不能。相反，加息会进一步收紧金融市场流动性，痛击对本已十分脆弱的经济，让美国经济在泥潭中越陷越深。
事实上，美联储内部对此有一定的认识。在3月的议息会议上，美联储虽然维持利率不变，但声明中特别增加了"中东局势对美国经济的影响尚不确定"的表述。点阵图显示，官员们对2026年降息路径的分歧扩大，但中值预期仍是降息一次。
更值得关注的是美联储理事沃勒的表态。他在会后明确表示，尽管油价上涨可能加剧通胀压力，但如果劳动力市场持续疲软，他仍支持在今年晚些时候降息。沃勒甚至透露，如果没有油价冲击，2月就业数据的疲软就足以让他支持立即降息。
美联储的理性选择：降息而非加息
面对由战争引发的供给侧冲击，正确的政策应对不是收紧货币，而是保持甚至放松货币条件，以缓冲经济受到的冲击。
花旗银行在一份最新报告中给出了清晰的分析框架：能源价格确实推高了通胀风险，但它更可能改变的是"什么时候降、降多少"，而不是把美联储推回加息轨道。更紧的金融条件与更高的能源成本最终会软化劳动力市场，让降息变得更快、更深。
花旗的判断具有一定的道理。高油价本身就会抑制消费。消费者在汽油上额外增加的账单金额会挤压其他消费，拖累经济增长。
国际能源署（IEA）已经警告，持续的冲突可能引发全球石油市场史上最大规模的供应中断。在这种情况下，如果美联储选择加息，只会让经济雪上加霜，将美国推入真正的衰退。
