每克黄金成本增加约60元
税收新政看似只是数字游戏，却实实在在地冲击了黄金零售企业的利润空间。
中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧指出，这7%的税差将增加此类企业的税负，影响企业的利润，压缩价格竞争优势。
中信建投分析师叶乐算了一笔更具体的账：对于非投资类的黄金企业，因进项税抵扣减少，对于成本端或有所提升，结合当下金价，预计成本增加在每克60元左右。
国信证券的测算更为直观：假设某企业从上海黄金交易所采购100万元用于生产首饰的黄金，加工后以150万元的不含税售价销售，在旧政策下应纳税额为8万元，而新税收政策下应纳税额增至13.5万元，税负负担增加了近70%。
面对成本上升，黄金零售企业很可能会通过提价的方式进行税负转嫁。对于消费者而言，未来购买黄金首饰的成本可能进一步上升。
投资需求将向场内合规渠道迁移
这场税收变革的影响远不止于企业成本和金饰价格，更可能重构整个黄金消费市场。
梁永慧认为，消费者进行黄金投资的选择性可能转变。一方面，消费者若想配置实物黄金，会更倾向于通过交易所会员单位购买，以享受场内交易的税收优惠。
另一方面，黄金ETF、积存金等无需实物交割的场内产品，因延续免税政策且流动性更高，成为更优选择。这将促使投资需求从场外实物向场内合规渠道迁移。
陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明也持相似观点：对普通投资者而言，其可能更倾向于通过银行代理的交易所产品，如积存金、黄金ETF等参与黄金投资。
已有银行迅速行动。基于宏观政策变化和风险管理需要，工商银行、建设银行已发布公告，自2025年11月3日起暂停受理积存金等业务。
