在3月9日的研报中，摩根大通盘点了政策对美国经济的影响。该行策略师认为，随着政策转变带来的风险增加，将美国今年经济衰退风险概率提升至40%，政策实施可能打击信心，财政政策走向不乐观，且关税上调及其实施方式可能对经济造成更大拖累。他们还补充称，"美国贸易战风险增加，关税提高可能使美国关税税率超过10%，若平均关税达到8%~10%范围，可能引发经济衰退。"
谈及近期美股的大幅调整，Dakota Wealth Management高级投资组合经理Robert Pavlik在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，虽然当前市场的大部分言论都集中在贸易关税上，但这只是部分解释了为什么关税会促使投资者抛售股票，转而持有现金或相对安全的美国国债。他认为，更广泛的问题在于美国实施这些关税的方式所带来的不确定性。
在Pavlik看来，本届美国政府的做法以快速变革、关税威胁和实际执行为标志，旨在解决全球贸易实践中长期存在的问题。但这一战略的不可预测性带来了混乱、困惑和不确定性，而这正是投资界通常所担忧的。
"虽然我仍然谨慎乐观地认为标普500指数将稳定在-10%的技术修正阈值附近，但不可否认，持续缺乏明确性对这一前景构成了挑战。特朗普最近在福克斯新闻上关于美国经济可能出现'过渡期'的言论，加剧了这种不确定性，引发了市场对经济可能衰退的担忧，"Pavlik补充称。
Pavlik表示，"虽然我仍然对长期前景充满希望，但我认为在未来发展有更明确的信号之前，更保守的做法是有道理的。"他已采取措施，将现金增加到新冠疫情以来的最高水平，并有选择地削减股票敞口，来降低投资组合中的风险。
机构下调美股评级，上调中国股市评级
近期，花旗和汇丰下调了对美国股市的评级，与此同时，花旗和摩根士丹利上调对中国股市的评级。
花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，称美国例外论至少已经暂停。花旗银行宏观研究和资产配置全球主管德克-威勒（Dirk Willer）在一份报告中写道，花旗银行自2023年10月以来一直超配美股，但美股跑赢大市的能力已经中断，这一点变得越来越明显。花旗预计美国的增长势头将低于全球其他地区，不过，当人工智能叙事再次占据主导地位时，美国股市可能会恢复跑赢大盘。
花旗同时称，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力，"DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术。"
摩根士丹利近期也上调中国股票评级至"平配"。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在近期媒体分享会中指出，MSCI中国指数的股本回报率已经有了明显的提升，尤其是在科技创新和民营企业复苏的背景下，投资回报率的中位数有了显著增长。同时，国际投资人对中国市场的配置也应该会逐步增加，预计未来两年内，中国股市的投资回报率有望追赶甚至超越其他新兴市场。
估值层面，多重利好正在重塑全球投资人的预期，俄乌停火概率上升降低地缘风险溢价，民营经济地位获政策重申，AI与机器人领域的突破打破"中国科技掉队"的偏见。王滢预计，MSCI中国指数市盈率将从过去两年的8~10倍区间至少修复至10~12倍。
