一是欧美电价高企，电力成为稀缺资源。
根据国际能源署（IEA）及BusinessEurope 2025-2026年度的最新核算，中国工业电价长期锚定在0.082-0.085美元/kWh，约0.58-0.61元人民币，且受惠于特高压对西部绿电的高效跨区调拨，价格曲线极度平顺。
而欧洲2025上半年，欧盟非居民电价仍维持在0.156-0.208欧元/kWh，约0.17-0.23美元，几乎是中国的2.5倍。
与此同时，美国尽管全国工业均价维持在0.075-0.08美元/kWh，但其电价中包含着极高的"隐藏溢价"。一方面美国电网运营商PJM发布的最新拍卖结果显示，2027/28年度的容量价格已经最高飙升至333.44美元/MW-day的政策上限，比两三年前整整翻了11倍，这是因为电厂不够了，大家在为了优先用电权疯狂竞价，容量电价就是为了保证在用电高峰时不掉线，必须付给电厂的预留费，运营商每年需额外支付上百亿美元的保供成本，这也会导致其他终端用户的总电费大幅上调。另外，峰谷价差的极端化，在德州等区域，由于缺乏特高压跨区调度，2026年初的极端天气期间，实时批发价格频频出现从负电价到5000美元/MWh价格的剧烈跳变，这种极不稳定的价格环境，使得AI训练所需的稳态电力成本极高。
二是数据中心租赁紧缺，美国数据中心核心区电力价格开始上涨明显，电网要求数据中心运营方承担容量电费。长期以来，弗吉尼亚北部因低电价被称为全球数据中心之都，但这一红利在2026年初已宣告终结。比如随着空置率跌破 1%，北弗吉尼亚的数据中心租金在过去两年上涨了约 40%-60%，与此同时弗吉尼亚州监管部门新规要求数据中心运营商必须预付巨额的电网升级抵押金，并承担至少85%的合同容量费用。后疫情时代和AI浪潮下美国资本流向转变巨大。一方面远程办公的兴起让传统办公楼建设逐渐走低，而另一方面AI流行则直接把数据中心的基建需求推上了新增长平台。
三是电网容纳量不足、新发电项目并网难。根据国际能源署 IEA预测，在2025至2030年间全球数据中心的大规模扩张进程中，约五分之一的新增容量将因电网瓶颈而面临并网延迟的风险。截至2026年1月，全美等待并网的电力项目总容量已超过2500 GW。数据显示目前一个典型的算力项目从并网申请到实际合闸的平均周期已延长至8年。
