NBD：受国家出台一系列增量政策影响，去年四季度境内权益类资产价格持续回升，但近期开始上下波动，主要原因有哪些？今年，影响国内股票等权益类资产价格波动的因素有哪些？
程伟：近期境内权益类资产波动是此前A股价格较大幅度回升后的正常回落。根据复盘，相比以往的牛市行情，涨速快是本轮境内股票等权益类资产价格回升行情的一大特点。但是，情绪快速释放也会带来潜在风险，近期权益类市场回落有效地释放上述风险，是一种健康的资本市场现象。
展望2025年，政策预期仍将主导境内股票等权益类资产走向。其中，财政政策颇受关注。今年预计将迎来财政政策的持续发力，广义财政支出的边际增量或将超过4万亿。此外，美股高估、全球贸易环境不确定性升温也将对A股等权益类资产造成一定程度的影响，但在中国经济基本面持续向好的支持下，今年A股等权益类资产有望延续上涨。
NBD：市场预期美联储今年将放缓降息步伐，会对境内权益类资产与固收类资产价格变动造成多大的影响？
程伟：近期美国经济基本面再度好转，通胀压力随之回升，将制约今年美联储降息空间，目前市场预期美联储在今年或仅降息一至两次。
对国内资本市场而言，美联储降息步伐放缓，将对境内人民币资产价格构成一定的压力。具体而言，一是美债收益率高企将影响境外资本流入中国金融资产的节奏，令A股等境内权益类资产估值承压；二是汇率回调压力将对中国货币政策适度宽松形成一定掣肘，进而压制债券市场表现。但需要关注的是，无论是境内权益类资产，还是境内固收类资产，其价格波动的最关键影响因素是中国经济表现，只要今年中国经济复苏态势进一步巩固，人民币资产价格也会迎来新的回升机会。
NBD：元旦以来，国家相关部门出台一系列"稳汇率"举措，会对境内权益类资产与固收类资产价格波动带来哪些影响？
程伟：受美元持续走强、美联储降息步伐放缓预期升温等因素影响，近期人民币汇率承压，这也是国家相关部门出台一系列稳汇率举措的重要原因。
对国内资本市场而言，一系列稳汇率举措将带来多方面影响，包括吸引境内资本持续流入境内金融市场、稳定资本市场投资信心、降低企业风险等。
就境内权益类与固收类资产价格以往走势而言，稳汇率政策并非影响国内资产价格走势的主要因素，相比而言，经济增长基本面是否持续向好、财政货币等增量政策能否持续发力、市场资金面是否相对宽裕等因素对境内权益类与固收类资产价格波动的影响更大。
金融机构仍需引导个人投资者树立正确投资理念
NBD：去年以来，国家相关部门出台多项举措活跃境内资本市场与提升广大投资者的投资获得感。围绕资本市场持续活跃，金融市场对相关持续政策还有哪些期望？
程伟：境内资本市场的持续活跃，仍需一系列政策组合拳支持。
首先，财政政策存在发力空间，包括对证券交易等相关活动给予税收优惠，最常被市场提及的是降低证券交易印花税。根据以往A股走势行情，印花税调整对A股市场活跃度提升存在明显的影响。
其次，金融市场期待相关部门能引导上市公司加强公司治理，完善公司内部治理结构，包括建立更完善的董事会、监事会制度，加强对企业管理层的监督和约束，进一步提升上市公司的治理能力与业务发展稳健性。
再次，金融产品服务的持续创新，有助于匹配不同投资者的多元化资产配置需求，从而引导更多资金进入资本市场，推动资本市场持续活跃。
最后，市场期待相关部门引导养老基金、社保基金等长期投资者增加权益类资产配置力度，为资本市场提供稳定的长期资本，有助于持续稳定市场情绪，活跃资本市场。
