中国需要继续增强对投资者的吸引力
环球时报：您提出"被追赶的经济体"面临两大问题，一个是企业投资转移至海外，另一个是国内融资性贷款比重逐步增加。中国目前还不是"被追赶的经济体"，但可以为此做哪些准备？
辜朝明："中等收入陷阱"这个概念与"被追赶的经济体"概念非常接近。如果你是成本最低的生产者，世界各地的工厂都会转移到你这里。反之，工厂会搬走。1978年开始的前30年里，中国是成本最低的生产国，任何想要转移产能的人都会选择搬到中国，因为那里更具吸引力，效率也更高。
但过去10年，中国的工资上涨了，很多人开始讨论"中等收入陷阱"。现在，中国面临来自越南、印度尼西亚、菲律宾、孟加拉国、印度等国的竞争，它们都想吸引中国的工厂。中国政府必须让市场对国内外的投资者更具吸引力。
中国拥有的一大优势是世界上最大的市场。因此，如果企业想贴近市场，就不应离开中国。
环球时报：您在书中提到"直升机撒钱"的4种方式及其影响。在您看来，怎样的刺激政策是有效的？
辜朝明：我知道很多人都认为只要"撒钱"，一切都会好起来的。日本前央行行长黑田东彦就是这一做法的支持者。在他任上，日本央行大规模地增加基础货币。但到疫情暴发之前，日本的通胀率也从未高于1%。原因很简单，在经济衰退期间，人们担心自己的财务健康状况，因此不想借钱。我们在商学院里没有学到的是，要使货币政策发挥作用，必须有借款人愿意对央行信号做出反应。但一旦出现资产负债表问题，即使你把利率降到零甚至负数，这些人仍然选择偿还债务。
过去34年，日本银行贷款实际上只增长约45%，几乎每年仅增长约1%。货币政策要发挥作用，央行投入商业银行的钱必须进入实体经济。如果贷款每年仅增加1%，那么实体经济每年只能多花1%的钱，这不足以推动经济发展。在这种类型的经济衰退期间，我不建议依赖货币政策。多年来不同国家已经多次证明，当资产负债表衰退时，货币政策基本上是没用的。政府应通过降低税收等方式鼓励企业增加借贷。如果这不起作用，那么政府就应该借钱并花掉。
"资金的流入只是让日本在某种程度上看起来很好"
环球时报：在经济泡沫破裂的几十年后，我们看到一些日本经济重新恢复活力，例如股票市场走势良好。您认为日本是否已经走出了"失去的30年"？
辜朝明：看待这个问题应该考虑两个方面。首先，日本企业在2012年左右停止偿还债务，意味着它们用了20多年才修复资产负债表。即使如此，日本企业仍然拒绝借钱。任何经历过经济泡沫破裂的公司高管都会对自己说，我再也不会借钱了。但现在距离泡沫破裂已有30年了，许多年轻管理者正在接管日本公司的关键部分，他们愿意做更多的事情，包括借钱。随着更多新管理者进入高层，时间会解决这个问题。
股市的反弹又是另一个原因。黑田东彦一直希望把利率保持在很低的水平，但全球在新冠大流行之后经历了通货膨胀，各国都提高利率。但日本央行没有加息，因此日元大幅贬值。对于外国投资者而言，日本的资产突然间就变得非常便宜了，于是大量资金涌入日本，尤其是股市。但日本本身并没有发生太大变化，资金的流入只是让日本在某种程度上看起来很好。
环球时报：您对全球经济的未来有怎样的预期？
辜朝明：未来，发达经济体将面临如何退出量化宽松、消除过剩流动性的问题。日本、美国、欧洲都实施量化宽松政策，这使得遏制通胀的行动变得困难。这是历史上第一次，央行在系统内已有如此多的超额准备金的情况下收紧货币政策。因为没有先例，所以市场人士、央行、学术界会有不同的看法，市场可能会出现巨大波动。
