野村综合研究所首席经济学家辜朝明：日本走出"失去的30年"仍需时间
【环球时报报道 记者 赵觉珵 杨沙沙】20世纪90年代发生的日本经济泡沫破裂至今仍是经济学界讨论的话题之一。在众多研究相关问题的经济学家中，日本野村综合研究所首席经济学家辜朝明因其提出的"资产负债表衰退"理论吸引大量关注与争议。近日，辜朝明的新作《被追赶的经济体：发达经济体如何理解与应对新现实挑战》中文版即将上市，他在书中提出了"被追赶的经济体"概念，加之此前提出的"资产负债表衰退"理论，试图对"为什么一个强大而有活力的经济体会失去增长动力并陷入长期停滞"作出解释。那么，"被追赶的经济体"提供怎样一种审视经济发展的新视角？这一概念对中国经济又有怎样的借鉴意义？《环球时报》近期专访了辜朝明。
日本野村综合研究所首席经济学家 辜朝明
维持黄金时代的关键是制造业
环球时报：您为什么提出了"被追赶的经济体"这一新概念？它和您提出的"资产负债表衰退"理论有什么联系？
辜朝明：最初日本经济的泡沫破裂时，没有人知道这是什么"病"。你把利率降到零，没什么反应；你实行凯恩斯主义的财政刺激，也没什么反应。而在大学课本中，这种情况下公司应该去借钱的。直到我有一天发现图表显示，日本公司停止了借钱，即使利率为零，它们也仍在偿还债务。
我突然想到这些日本公司的资产负债表存在问题。泡沫破裂后，问题浮出水面，公司必须快速修复资产负债表。从个体层面上看，这是正确的做法；但所有个体同时这么做时，经济就会崩溃。
因此我提出"资产负债表衰退"理论。但之后我注意到，这可能不是唯一原因。我设想公司不想借钱可能是因为新兴市场的资本回报率高于经济体内部。在这种情况下，即使央行把利率降到很低的水平，但本国国内和新兴市场的工资差距巨大，企业依然不想在本国借钱。例如美国公司希望在墨西哥生产，那么它需要的是墨西哥货币，而不是在本国借美元。我把这种情况称为"被追赶的经济体"。
所有经济体都会经历相同的过程，无论你是西方国家还是亚洲国家。我提出"被追赶的经济体"概念，是希望我们应该了解其运作以及需要做什么来确保你不会陷入这一过程。
环球时报：您在书中提到，在20世纪60年代的美国、20世纪80年代的日本和20世纪90年代的中国台湾，人们都从经济增长中受益。但时过境迁，这些经济体此后出现了什么问题？
辜朝明：我把经济体发展分为三个阶段。第一阶段是刘易斯拐点（即劳动力过剩向短缺的转折点--编者注）前的城镇化阶段即工业化初期，人们从农村向城市不断迁移。这一进程结束后，经济体就进入跨越刘易斯拐点的黄金时代。此后，就是被追赶的阶段，也就是很多发达国家正处在的时代。
在黄金时代，因为不再有大量农村地区的劳动力进入，对劳动力的需求会推高工资，普通公民购买力持续增长，企业也有动力扩大投资。这样就形成一个循环。
维持这个等式的关键之一是制造业引领了经济增长，无论是20世纪50年代、60年代的美国还是20世纪70年代的日本，都是依靠制造业发展。对于大多数人来说，制造业并不需要很高的教育水平，只要他们勤奋，有一定的基础知识，就可以从经济增长中受益。但一旦制造业开始转移到新兴市场，这类工作就会消失，剩下的工作将需要大量教育和丰富的背景。这会最终导致严重的不平等问题。
