自欺欺人的日本央行?德银一针见血:YCC政策已经彻底崩溃

2022-10-26 16:10     财联社

财联社10月26日讯(编辑潇湘)日本央行行长黑田东彦不遗余力地向金融体系注入了数万亿日元,只为了捍卫一扇已经被大风吹开的谷仓门?

如果要形容当前日本央行的处境,或许没有比上述这句业内人士的比喻更为贴切的了。

毫无疑问,眼下全球货币政策领域的一大核心看点已经集中在了日本。然而,日本央行对超常规宽松政策的坚定承诺和不愿放弃收益率曲线控制(YCC)的立场,如今看来却充斥着"自欺欺人"的意味。

尽管世界上大多数其他央行都已在2022年迈入了加息周期,但日本央行仍坚持将短期利率维持在负利率的低位水平,并将日本10年期国债收益率固定在0.25%之下。日本央行这么做的初衷是想要彻底摆脱困扰日本数十年的通货紧缩的阴霾。然而,这在很大程度上却扼杀了日本国债的交易,并导致日元在年内一路暴跌。

而对此,德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos在本周撰文表示,其实无论从哪个层面看,YCC如今都已经彻底崩溃了。

Saravelos通过一张图表形象地阐述了这一点:

自欺欺人的日本央行?德银一针见血:YCC政策已经彻底崩溃

如上图所示,目前只有三种符合日本央行固定利率购买业务的10年期国债的收益率,位于0.25%的收益率上限之下。而在目标期限两侧到期的债券,目前的收益率均已远高于这一央行设定的上限。

Saravelos指出,如果不是日本央行无限制的固定利率招标和更广泛的量化宽松政策,整个日本国债收益率曲线可能会大幅走高。

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