回顾本月MLF续作,9月15日,央行曾披露,为维护银行体系流动性合理充裕,开展4000亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作,中标利率与前期保持一致,分别报2.75%、2%,这也是继上月MLF小幅缩量2000亿元之后,9月MLF继续同频小幅缩量。
另从资金价格来看,连续放量逆回购操作后,Shibor(上海银行间同业拆放利率)不同品种涨跌不一。
其中,9月28日,隔夜Shibor下行12.9个基点报1.27%,不过,7天品种上行5个基点报1.747%,14天品种上行52.8个基点报2.553%。
"近期市场利率继续运行在政策利率下方,反映国内市场流动性整体保持合理充裕。"周茂华指出,宏观经济指标反映经济延续复苏态势,这利好市场风险偏好。目前,经济处于复苏阶段,通胀温和可控,财政、货币政策仍偏积极,市场流动性保持充裕,限制利率短期大幅上升空间;但随着经济稳步恢复,国内政策引导市场流动性向合理均衡水平收敛,利率下行空间也受到抑制。
具体到市场影响,王好说道,"由于季末资金价格明显升高是季节性的,持续时间较短,因此并未超出预期,对债市和股市大概率不会产生明显影响"。
针对后续货币市场走向,9月5日,央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上指出,央行按照党中央、国务院决策部署,争分夺秒落实好稳经济一揽子政策和接续政策,巩固经济恢复发展基础,增强发展动力。
据刘国强介绍,一是增强信贷总量增长的稳定性;二是推动降低企业融资成本;三是突出重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。
下阶段,央行将实施好稳健的货币政策,加力巩固经济恢复发展基础,不搞大水漫灌、不透支未来。
对此,周茂华预计,四季度国内流向继续保持合理充裕,主要是国内经济处于复苏阶段,财政、货币政策继续偏积极;国内应对短期资金面扰动的工具较多,资金面平稳跨季无虞。
在周茂华看来,考虑到四季度MLF到期量较大,不排除央行可能进行一次对冲式降准操作,为金融机构提供长期低成本资金,稳定资金面,为金融机构加大中长期贷款投放,降低实体经济融资成本扩展空间等。