新三板摘牌三年后，北京数聚智连科技股份有限公司（以下简称"数聚智连"）IPO过会，将成为继壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆、凯淳股份、青木股份后第六家在国内A股上市的电商代运营商。
能在今年一众冲刺IPO的公司中杀出重围，数聚智连拥有独特优势，但并未摆脱同类型公司对品牌大客户、电商平台的高依赖难题。在打破行业格局、寻找新的盈利增长点方面，数聚智连有何尝试，表现又如何？
母婴营养、消费电子品牌营收占比超八成
成立于2008年的数聚智连，是雅培、飞鹤、帮宝适、花王、宝洁、欧舒丹等母婴营养、消费电子、美妆快消品牌的电商代运营商，其前身是蓝色光标的控股子公司蓝标电商。
数聚智连主营业务分为品牌电商运营服务、渠道分销及品效营销。近三年，数聚智连的最大收入来自电商运营服务，2019年至2021年，该板块收入占总营收的比重分别为71.08%、71.38%及57.49%，分别实现收入7.68亿元、10.52亿元和10.18亿元。渠道分销业务呈现稳步增长态势，2019年至2021年的营收占比分别为9.97%、13.41%、23.46%，是公司第二大收入来源。
数聚智连主营业务收入构成。
渠道分销业务是基于品牌方或其授权代理商的分销授权采购货品后，再将货品售卖给天猫超市、京东自营等第三方电商平台或其他分销商，由于主要赚的是差价，存在毛利率偏低问题。数据显示，数聚智连渠道分销业务的毛利率已从2019年的14.9%降至2021年的8%，是主营业务中毛利率最低的业务。
