据民爆光电披露，民爆光电由实控人谢祖华出资设立，但考虑独资公司无法设立全资子公司，因此在成立时，40%的股权由公司员工刘志优代持。2013年，谢祖华与刘志优解除了代持关系，刘志优持有15.24%的股权以1元的价格转让给了王丽、李乐群、税春春等员工，作为对他们的股权激励，同时刘志优保留剩下12%的股权作为对他的股权激励。2019年，王丽、李乐群、税春春等自然人股东把股权转让给了立勤投资，谢祖华为立勤投资的执行合伙人。
2018年，谢祖华又通过转让部分股权给立鸿合伙，对周金梅、黄丹、赵琴等员工进行了股权激励，其中周金梅是立鸿合伙的执行合伙人。不过，交易所在核查公司主要股东资金流水时发现，周金梅、黄丹受让股权时的部分资金由实控人谢祖华母亲、公司供应商、周金梅、黄丹之间周转，最终交由周金梅、黄丹转给出让方谢祖华。
因此交易所质疑这部分股权存在代持关系，实控人想以此规避减持的相关规定，交易所在问询中也提及为何谢祖华不是立鸿合伙的执行合伙人。
此外，子公司艾格斯特原股东苏涛、钟小东在收到艾格斯特的股权转让款后，均通过现金取款方式将前述款项取出，同日，谢祖华银行账户存入等额现金；这一流水情况也遭遇了交易所的质疑。因此交易所要求公司说明，"苏涛、钟小东收到艾格斯特历次分红款后的资金去向，谢祖华与苏涛、钟小东是否存在代持关系"。
而2018年4月，刘志优等11名员工股东在取得分红后，向实控人转账并备注"分红退回"，则加剧了交易所对谢祖华与员工股东之间存在代持关系的质疑。对此，公司解释称：2017年，8名股东向谢祖华退回部分款项，是为了达到股东利益平衡，经协商后，作为对谢祖华激励给该8名股东的股份的补偿款。2018年谢祖华退回了相关资金，因此相关转账并未造成实质交易往来。
在民爆光电多轮回复交易所的问询中，公司对上述质疑进行了一一答复，保荐机构、律所、会计事务所也出具了相关文件，证明这些操作的合理、合规，如在第五论回复中，民爆光电就用了60页解答交易所关于"股权权属清晰"的提问。
需要注意的是，此次申报IPO，民爆光电对此前交易所关注的问题进行了整改。周金梅、黄丹分别将超额激励的部分立鸿合伙出资额转让给了实控人谢祖华，受让完成后，谢祖华持有立鸿合伙68.75%的出资额，成为了立鸿合伙的执行合伙人。因此此次申报，谢祖华控制了公司发行前95.54%的表决权，而前次IPO申报时这一数字为91.1%。
如此整改不知是否能打消交易所质疑，此次民爆光电的IPO进程，《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■
