"信心"何在？
"穆迪下调评级，主要还是基于对整个房地产行业预期的不乐观，包括碧桂园在内的几乎所有房企，销售和利润都在下滑。"一位接近碧桂园的人士对《中国企业家》解释称。
在他看来，穆迪做出这样的举动，所涉企业可以理解，但市场情绪和观感微妙，谣言四起，有点草木皆兵。"大家确实都很害怕出事，但我们预判，今年下半年的市场一定会回暖。"
"市场回暖是共识，但撑不到那时候的公司，就已经不在这个赛道里了。"前述TOP10房企融资业务高管的表态更为悲观，"当一个企业'暴雷'后，等市场再回暖时，别人的销售恢复80%，你可能只有20%，因为购房者信心不在你这儿了。尤其是民营企业，谁能撑到那时候？"
碧桂园官方层面就此事回应《中国企业家》称：目前，碧桂园仍是国内民营企业中主体及债项信用评级最高的开发商之一。
据碧桂园2021年年报，截至当年底，公司有息负债接近3400亿元，净负债率为45.4%。其中，仅今年年内到期的银行及其他借款约643.82亿元；一年内到期的短期债务共约790亿元；同期，不受限制的现金1470亿元，从目前数据上看，覆盖短期债务较为从容。
摄影：曾靖
而环顾行业，据第三方数据机构克而瑞统计，今年6月至7月，200家核心房企境内外债务到期规模约1755亿元，约占下半年到期量的61%。其中，民营房企还债压力尤甚，近两月整体到期债务约1178亿元，占总规模的67%。
过去一年，"回购"成为碧桂园应对市场波动、提振信心的主要手段。据不完全统计，自2021年12月以来，碧桂园已经累计11次回购公司美元债，总计金额5570万美元。其中，12月回购了两笔。进入2022年，碧桂园回购次数不断增多，6月15日的回购已是年内第9次。
碧桂园构筑的安全边界不止境外债。在2021年度业绩会上，公司总裁莫斌透露，截至今年3月30日，碧桂园年内已无境内到期债券，仅两笔可回售公司债共计40亿元。
在外部融资渠道方面，自去年12月以来，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括39亿港元的可转债、15亿元ABS以及10亿元公司债。今年5月，碧桂园在监管支持下，成功发行5亿元公司债，票面利率为4.5%。
从行业层面来看，相比碧桂园的负债水平，5亿元的额度只是杯水车薪，但信号意义较强。得益于近期地产"稳增长"的大背景，碧桂园是今年首批获得发债机会的三家民营房企之一。有消息称，接下来碧桂园还计划继续推进供应链ABS产品的发行。
不过，从目前整体融资开口来看，新的融资渠道并未完全向民营房企开放，新房销售市场仍在下行，新的出险房企还在增加。中国人民银行调查统计司原司长盛松成近期也表示，我国房地产业风险仍在持续，二季度大量房企的美元债到期，成为又一个风险点。
今年以来，寻求债务展期的房企已超过10家。中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，当前国内楼市销售没有明显回暖，金融机构对民营房企资金支持十分谨慎，行业整体融资环境依然严峻，预计未来还会有房企不得不加入债务违约阵营，民营房企融资艰难亟待修复。
构筑安全边界的同时，碧桂园仍在扩张规模，但节奏明显放缓。6月22日，郑州首轮集中土拍结束，龙湖、保利、越秀、万科和碧桂园纷纷入局。其中，碧桂园以起始价3.86亿元、楼面价3784元/平方米，摘得高新区一宗城镇住宅用地。
据第三方机构统计，在今年前5个月新增货值中，碧桂园以127.8亿元位居第24位；2021年同期，碧桂园新增货值却位居于百强房企第一位。而在前5个月的拿地额中，碧桂园以73.4亿元的拿地额位居第20位，拿地面积则不足100万平方米。
