在高端计算机领域，浪潮信息是中国市场的领导者，其营收规模是中科曙光的约7倍，尽管企业客户占比相对少，该公司一年内的应收账款按5%计提坏账，而中科曙光6个月以内的计提只有0.6%。
根据研究机构对中科曙光的分析，从客户结构来看，大致可以分成三大类：即政府、公共事业单位与企业。政府和公共事业单位多为国家预算单位，稳定性强，客户风险很小；企业客户完全不同，而中科曙光一半左右是企业客户。
"公司以发生违约的风险为权重，确认预期信用损失，与行业内多家上市公司2021年度报告披露的计提比例不存在明显差异。"中科曙光对此解释称。
另一方面，中科曙光在财报中提示风险：2019年至2021年，公司应收账款分别为18亿元、20亿元、22.3亿元，占流动资产的比例为18.44%、14.7%、13.5%。若主要客户出现违约延迟支付货款，将可能导致公司生产经营活动资金紧张，发生坏账损失的风险。
梳理财报发现，浪潮信息近年的存货计提比例约为5%，而中科曙光计提比例在2%左右。
不仅如此，研发资本化也对中科曙光利润"贡献"显著。2020年及2021年，其研发支出分别为9.4亿元、15.34亿元。公司资本化研发支出占研发投入比例达到30.3%、45.4%。
建立技术壁垒任重道远
尽管中科曙光剑指高端，但公司的盈利能力尚未体现出"高端"水平。2021年年报显示，中科曙光的主营产品是高端计算机，即通用服务器，该业务收入近几年占比近80%，但毛利率却只有16.2%。
从其他财务数据也可以侧面看出公司实际议价权。2021年，公司经营活动现金净流量为-4.95亿元，预付款从2.5亿元增加到7.8亿元。
