汇率贬值，或如何扰动A股？
4月以来，人民币兑美元汇率经历过一轮较快速度的贬值。
期间恰逢A股加剧震荡，不少人会焦虑，是汇率贬值的涟漪波及A股了吗？又或者说，汇率贬值，或如何扰动A股？
事实上，当我们关注到人民币对美元汇率的变化时，或许不该把目光只聚焦在人民币和美元这两种货币中。东吴证券的宏观报告中提到，人民币对美元汇率的走低只持续了一个多月，而其他主要亚洲经济体的汇率贬值都至少持续了一个季度，在贬值幅度上远超当前的人民币汇率。从这个意义上，在周边国家货币竞相贬值的背景下，由于篮子汇率的居高不下，人民币需要适度释放贬值的压力。
当然，A股股民和基金投资者更关心的问题是，人民币汇率的贬值，可能如何影响A股。对此，东吴证券这份报告的结论是，历史上仅有人民币汇率快速贬值时，其与A股的负相关性才会显著提升，
无独有偶，天风证券宏观报告的结论与之类似A股与汇率的动态相关性（滚动1年）在汇率快速贬值时会更加显著。
一方面，在多数时间里，汇率和A股并不是直接的因果关系。具体来说，2018年央行逐渐退出常态化外汇干预，从当时算起，无论汇率方向如何，沪深300与人民币汇率的动态相关系数都稳定在【-0.75，-0.50】这个显著负相关的区间之内。
另一方面，当汇率快速走贬时，动态相关性的绝对值会出现台阶式跃升，例如2018年6-7月和2019年7-8月。原因是过快贬值可能产生恐慌，放大经济悲观预期，进而形成"汇率贬值-恐慌-资产价格下跌-外资流出-汇率加速贬值"的正反馈，这是汇率和A股出现因果关系的"少数时间"。
当然，也有投资者表示，贬值对不同企业的影响不同，也就是存在结构性机会。
