戏剧性的一幕，发生在之前"双重上市"的知乎身上。
上市当天，港股股价下跌24%，直接破发。但实际上，知乎上市时为了能够让机构投资者接受，最终发行价32.06港元较早前公布的招股价51.80港元，低出38%。更不用说，最终发行价比当初9.5美元每股ADS，缩水近50%。
5月6日，知乎报收23.55港元，市值进一步跌至76.79亿港元，与美股9.63亿美元市值相差无几。
就贝壳而言，美招股书显示，软银豪掷14亿美元下注。2019年，旗下SVF II Shell Subco以4亿美元代价，获得2105.26万股；D系列融资中，又以9.5亿美元代价，获得4166.6万股。以此计算，软银持股成本大约为21美元左右。
（图据美股招股书）
对标知乎12.270美元股价，软银已浮亏41%。
但最新港股招股书显示，软银持股比例大量提升。对此，另有接受记者采访的投资人认为，软银或参与贝壳上市后的定向增发。2020年11月，贝壳宣布完成20.5亿美元增发，定价为58美元/ADS。如果软银参与，那么这笔投资将血亏。
该位投资人对记者表示，贝壳和知乎不太一样。"知乎一直亏损，三年净亏28亿元，基本面不见好转，套住了大比例持股的腾讯。但贝壳有业绩在，2021年经调整盈利10.14亿元，回港后市场表现或许会好于知乎。"
"但目前港股流动性较差，成交量每天只有1200亿港元，A股至少万亿元。"在该位投资人看来，市场环境不佳，除了加息以及经济预期等因素，重要的是，投资者已经被教育。
"以百济神州为例，作为三地上市公司，此前上市科创板时给予很高估值，但目前市值已腰斩。A股1228亿元市值，与港股1310亿港元，美股151.28亿美元相比，没有高估多少。一级投资人通过企业上市，赚了很多钱，但二级市场投资者却亏损惨重。"上述投资人说道，这么多年过去了，360、分众传媒等都给了投资者深刻教育，未来这些回港上市的"独角兽"们，如果没有业绩，市场将不会给予高估值。
"软银基金作为贝壳D+轮的投资人，在目前美股还有150亿美元市值下，尚且只能保本。如果参与贝壳定增，这笔投资就没有那么乐观了。"
此次贝壳回港，究竟会如何表现？5月11日，拭目以待。
