贝壳回港上市背后 软银已浮亏41%?高瓴又提前下车(3)

2022-05-08 11:22     财联社

戏剧性的一幕,发生在之前"双重上市"的知乎身上。

上市当天,港股股价下跌24%,直接破发。但实际上,知乎上市时为了能够让机构投资者接受,最终发行价32.06港元较早前公布的招股价51.80港元,低出38%。更不用说,最终发行价比当初9.5美元每股ADS,缩水近50%。

5月6日,知乎报收23.55港元,市值进一步跌至76.79亿港元,与美股9.63亿美元市值相差无几。

就贝壳而言,美招股书显示,软银豪掷14亿美元下注。2019年,旗下SVF II Shell Subco以4亿美元代价,获得2105.26万股;D系列融资中,又以9.5亿美元代价,获得4166.6万股。以此计算,软银持股成本大约为21美元左右。

贝壳回港上市背后 软银已浮亏41%?高瓴又提前下车

(图据美股招股书)

对标知乎12.270美元股价,软银已浮亏41%。

但最新港股招股书显示,软银持股比例大量提升。对此,另有接受记者采访的投资人认为,软银或参与贝壳上市后的定向增发。2020年11月,贝壳宣布完成20.5亿美元增发,定价为58美元/ADS。如果软银参与,那么这笔投资将血亏。

该位投资人对记者表示,贝壳和知乎不太一样。"知乎一直亏损,三年净亏28亿元,基本面不见好转,套住了大比例持股的腾讯。但贝壳有业绩在,2021年经调整盈利10.14亿元,回港后市场表现或许会好于知乎。"

"但目前港股流动性较差,成交量每天只有1200亿港元,A股至少万亿元。"在该位投资人看来,市场环境不佳,除了加息以及经济预期等因素,重要的是,投资者已经被教育。

"以百济神州为例,作为三地上市公司,此前上市科创板时给予很高估值,但目前市值已腰斩。A股1228亿元市值,与港股1310亿港元,美股151.28亿美元相比,没有高估多少。一级投资人通过企业上市,赚了很多钱,但二级市场投资者却亏损惨重。"上述投资人说道,这么多年过去了,360、分众传媒等都给了投资者深刻教育,未来这些回港上市的"独角兽"们,如果没有业绩,市场将不会给予高估值。

"软银基金作为贝壳D+轮的投资人,在目前美股还有150亿美元市值下,尚且只能保本。如果参与贝壳定增,这笔投资就没有那么乐观了。"

此次贝壳回港,究竟会如何表现?5月11日,拭目以待。

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