值得一提的时，在创维电器的净利润中，很大一部分是来自于退税、政府补助等非经常性损益提供的收益。据创维电器招股书披露，2018年-2021年上半年期间，创维电器非经常性损益的净额在当期归母净利润中的占比就分别达到了44.61%、18.64%、30%以及50.41%。
此外，创维电器的资产负债率、流动比、速动比等流动性指标也明显弱于长虹美菱、惠而浦、奥马电器、澳柯玛等体量相近的同业公司，公司存在较大的流动性压力。
2018年-2021年上半年期间，创维电器的资产负债率始终在80%以上，最高时甚至达到了82.94%；而在同周期内，已被"ST"的奥马电器资产负债率也未达到80%，最高时仅有79.88%；截至2021年上半年，海尔智家、海信家电、长虹美菱等6家同业公司资产负债率的平均值仅为67.38%。
对供应商的应付账款与应付票据账面余额的居高不下，是创维电器资产负债率大幅高于同业公司的主要原因。2018年-2021年上半年，创维电器应付账款与应付票据合计账面余额分别高达13.31亿元、16亿元、18.96亿元以及20.19亿元；而在同周期内，创维电器的流动资产总额仅为13.61亿元、17.82亿元、20.43亿元以及21.35亿元；固定资产最高时仅为6.29亿元。
而在2018年-2021年上半年期间，创维电器6家同业公司的应付账款与应付票据合计账面余额与公司当期流动资产的比值很少超过60%，其平均值最高时也仅有59.02%；而创维电器这一比值最高时已达到了97.8%，截至2021年上半年也有94.56%。
因此，从资产结构来看，创维电器的应付账款及应付票据存在兑付压力。
而值得一提的是，2018年、2019年、2020年连续三年创维电器都进行了现金分红，合计分红金额高达2.8亿元。
而为了缓解企业的流动性压力，在此轮IPO中，创维电器拟募集2.4亿元补充流动资金，在计划募资中的占比达到了29.3%。按照创维电器发行不超过25%的股份募集8.19亿元的发行计划来算，公司对应的发行市值将达32亿元，以公司2020年1.52亿元的净利润为基准，公司对应的市盈率将达到21.55倍。
Wind数据库显示，截至3月3日收盘，海尔智家、海信家电、长虹美菱等6家同业公司中，仅依靠非经常性损益盈利的长虹美菱的滚动市盈率较高，除去亏损企业，其他同业公司的滚动市盈率均在16倍左右。
这样看来，如何降低公司负债率、兑付快速增长的应付账款及应付票据是创维电器管理层需要解决的问题。（思维财经出品）■
