股价下挫近40% 吉比特能否强化研发提升毛利?

2021-11-12 09:01     投资者网

《投资者网》TMT行业组王柱力

11月9日,厦门吉比特网络技术股份有限公司(603444.SH)发布公告称,将调整激励股份的行权价格,由约407元/股,下调至395元/股。调整原因是在今年年中,公司已向全体股东每股分红12元。实际上,吉比特迄今已连续派现5年,累计分红超过24亿元。

连年分红对老股东而言自然是利好,但吉比特年中分红后,股价就一路震荡下跌,从6月初约589元/股的高位,一路下滑至如今约366元/股,下挫近38%,这难免令投资者迟疑。然而从市盈率来看,公司目前滚动市盈率不足18倍,远低于行业中值的约88倍。

吉比特未来股价如何变动,还需从业绩层面找答案。

成本缘何起伏?

吉比特是一家发源于福建省的游戏公司,成立于2004年,迄今已研发出多款知名游戏,例如《问道》《摩尔庄园》《一念逍遥》等。其盈利模式,主要是靠游戏时长收费,销售游戏内虚拟道具,以及游戏的内置广告等。

近年来,吉比特业绩实现稳定增长,公司营收从2019年约22亿元,上涨至2021年前三季度约35亿元,同比涨幅超70%;扣非净利润从2019年约7.5亿元,上涨至10亿元,同比增幅约43%。然而,其毛利率却有所下滑,从2019年的约91%,下滑至今年三季度约83%。

股价下挫近40% 吉比特能否强化研发提升毛利?

毛利率下滑,需要从成本上找原因。今年三季度,吉比特营业总成本约21亿元,同比增长约106%。

要明白吉比特的成本问题,需要理解该公司游戏运营的大逻辑。

"分成"是运营过程中绕不开的话题。吉比特称:"公司产品运营模式,主要有自主运营、授权运营、联合运营三种运营模式。"目前公司很多游戏,采取联合运营模式,例如玩家大多通过"苹果商店",或各种安卓系统下的商店进行购买,公司需要与这些平台分享收益。

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