关羽此时出兵，对新败的曹操来说，无疑是巨大威胁。而大名鼎鼎的关将军也确实不负兄望，很快就包围了襄阳、樊城，而后又利用汉江涨水，全歼曹军名将于禁所部。而许都以南的反曹势力也纷纷响应，逼得曹操一度想迁都。不过，好景不长。随着曹军不断向襄樊前线增兵，战局开始逆转。于禁部被歼后，曹操派大将徐晃率军驰援樊城，连破关羽军。樊城之围得解。与此同时，孙权与曹操达成协议，突然反戈一击，趁关羽不断调兵增援襄樊前线，荆州空虚之机，借口关羽部属擅取孙权控制的湘关之米，命大将吕蒙领兵偷袭荆州，全歼关羽所部于退军途中。关羽和他的儿子关平、部将赵累等人皆被俘杀。荆州遂全部落入孙吴手中。
刘备集团及其随后建立的蜀汉政权也随之走上了下坡路。后世史家在分析刘备集团这次失败的原因时，批评多集中在关羽的失误上。首先，关羽性格孤傲，得罪了孙权。据《三国志·关羽传》记载，孙权曾经派人去荆州，为自己的儿子求娶关羽女儿，被关羽拒绝，使者也遭到一顿痛骂。不少人认为，这事都恼了孙权，使其动了杀机。其次，关羽用人不当，致荆州后方防务形同虚设。关羽出征前，南郡城中曾失火，军械被烧毁不少。关羽为此严厉斥责了南郡太守麋芳。麋芳本来就觉得这个上司平时瞧不起自己，自此以后更是怀恨在心，与孙权暗通沟渠。不但如此，关羽率部在襄樊血战之时，麋芳和同样心怀不满的将军士仁受命向前线输送的作战物资屡屡不能按时到达。关羽大为恼火，扬言回荆州后要治二人的罪。但即使如此，关羽仍让他们驻守自己的大本营江陵和重镇公安，以致吴军袭来之时，二人不战而降，将两个要地拱手让敌，从而使荆州门户洞开。再次，关羽过分轻视吕蒙的继任者陆逊，将防备东吴的部队大部调往襄樊前线，给了吴军可乘之机。
这个说法的依据是《三国志》中吕蒙和陆逊的传记。关羽出兵北进之后，驻守陆口一带负责与荆州蜀军对峙东吴大将吕蒙一直在寻找偷袭荆州的战机，但苦于关羽留下守备公安、南郡的兵力雄厚，无从下手，遂向孙权请了病假，并推荐陆逊接替自己的职务。陆逊上任之后，对关羽恭敬备至，使其丧失了警惕，大量抽调南郡和公安的守军参加伐曹作战，致荆州防务空虚。吴军遂趁机大举入侵，轻易取胜。尽管以上几点分析，有理有据，粗看起来无懈可击，也确实得到了不少人的赞同。但是，仔细想来，关羽未必没有自己的苦衷。孙权乃世之英雄。陈寿称赞他"屈身忍辱，任才尚计，有句践之奇，英人之杰矣"。对于这样一位杰出人物，关羽拒婚骂使又算得了什么呢？
