此外,据《创业板招股书准则》第六十二条规定,发行人主营业务应保持稳定,最近两年内主营业务没有发生重大不利变化。
那么,世纪恒通此次主营业务结构大变,毛利率剧降是否属于"重大不利变动"?
在主营业务毛利率大降的同时,世纪恒通此次IPO募资3.35亿元有超半数用来投入低毛利率的车主服务项目,该项目完成后能否改善世纪恒通盈利能力仍是未知数,募投项目的合理性存疑。
值得注意的是,世纪恒通在2017年首次IPO被否的原因包括低毛率业务拓展、持续盈利能力等,此次会否"重蹈覆辙"?
结语
营业收入依赖单一大客户一直是世纪恒通的"顽疾",最根本的问题在于,世纪恒通的核心竞争力不足,其提供的产品技术门槛并不高,容易被竞争对手替代,在行业变革面前也毫无招架之力。
当电信增值业务发展陷入困境之际,此前严重依赖中国移动的世纪恒通只好紧抱原第二大客户中国平安的大腿,并把重心转向保险领域车主信息服务业务,然而该业务却让其毛利率骤降近20个百分点。
保险领域车主信息服务业务是不是一门好生意另说,倘若中国平安更换供应商,对世纪恒通或是致命打击。而在中国平安面前,世纪恒通尚不具备足够的议价能力,为留住大客户,其毛利率或将持续低迷,未来该公司的经营恐面临两难的境地。
对于短期内主营业务结构和毛利率剧变而二次闯关创业板,是否符合相关规定,保荐代表人杜元灿和王宇琦在上市辅导期是否充分关注和揭示相关风险问题?若世纪恒通上市失败,上述两位保荐人或难辞其咎。