1、天下大势层面。在双方在荥阳对峙早期，刘邦和项羽可以说是势均力敌，项羽甚至占据着一定的上风，然而随着两年的经营，到"鸿沟和议"时，刘邦已经通过军事征服和外交游说等方式，先后攻占魏地、代地、赵地、齐地，降伏燕王臧荼、衡山王吴芮、九江王英布，从而掌控了天下绝大部分土地，并从东部和北部对项羽的控制区实现了半包围，而项羽的势力则毫无发展。可以说，此时的战略天平已经完全倒向了刘邦。
2、军队战力层面。荥阳对峙期间，楚军虽然在正面战场上长期占据着优势，但随着时间的推移，他们的军队战斗力却是在持续下降。对于刘邦来说，他的背后是自己直接占据的广大地域，在萧何的经营之下，粮草兵员源源不断，这使得他的军队战斗力始终较为均衡。反观项羽方面，由于其远离自己的控制地区，补给线不仅比刘邦更远，而且长期遭受彭越的骚扰和阻截，在后勤补给、军队士气等方面已经出现了严重问题，这也是他被迫主动议和的原因之一。
综上所述，从荥阳对峙到垓下之战，由于刘邦和项羽的此消彼长，战争天平已经一步步倒向了刘邦，其实在垓下战争爆发的那一刻，便几乎已经注定了项羽的失败。
