资料来源：Choice数据 杨靖制图
削减"壳"资源价值
新"国九条"是继2004年、2014年两个"国九条"之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。那么，与前两个"国九条"相比，新"国九条"主要有哪些值得关注的新特点？
证监会主席吴清在接受媒体专访时表示，与前两个"国九条"相比，本次出台的意见主要有这么几个特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。要坚持稳为基调，强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好服务经济社会高质量发展的大局。三是充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
值得注意的是，与2014年"国九条"相比可以发现，新"国九条"中"监管"二字出现的频率较高，例如，新"国九条"强调要"严把发行上市准入关""严格上市公司持续监管""加大退市监管力度""加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强""加强交易监管，增强资本市场内在稳定性"等。
此外，对比2004年、2014年"国九条"，新"国九条"将加大退市监管力度放到了更加突出的位置。2024年4月12日，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》（以下简称《退市意见》）。《退市意见》着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对"僵尸空壳"和"害群之马"出清力度，削减"壳"资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。
在申万宏源策略首席分析师傅静涛看来，千禧年以来，每十年一个脚印，国务院针对资本市场的三份"国九条"恰好均以关键发展节点为背景，是为改革作的系统性布局，直指未来方向。和过往文件相比，新"国九条"承载了更厚重的历史任务，重点是肃清历史问题，在此基础上规范发展。事实上，伴随我国资本市场走向成熟，2016年以来结构性调整政策的必要性逐渐高于单边发展政策，这是不同阶段的主要矛盾决定的。
