华安基金指出，近年来各国央行通过增持黄金、减持美元资产来分散外汇储备，黄金现已成为全球第二大储备资产，而全球央行持有的美元资产占比从2000年的72%下降到2025年的57%。
9月7日，中国央行公布的最新官方储备资产情况显示，8月末，央行黄金储备为7402万盎司，较上月末增加6万盎司，为连续第10个月增持。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，仍处于显著高位水平。此前，2022年至2024年，全球央行购金量已连续三年超过1000吨。该协会6月发布的《全球央行黄金储备调查》显示，高达95%的受访央行预计未来12个月内全球央行的黄金储备将增加。
涨势仍未结束？
今年以来，国际现货黄金价格累计大涨约1050美元/盎司，年内涨幅高达40%，领跑全球大类资产。然而，国内外多家机构普遍认为，从中长期来看，黄金上涨趋势仍未结束。
基于以美元为主的信用货币体系信用的减弱，全球格局重塑下博弈加剧与局势的不稳定性，以及以美联储为代表的降息周期延续与债务货币化等因素，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹向经济观察报表示，从中长期维度看，黄金上涨趋势仍未结束。伦敦现货黄金在突破3500美元/盎司关口后，年内下一价格目标有望上抬至3800美元/盎司关口。
整体来看，黄金在债务周期尾部作为"锚定资产"和"系统性避险工具"的重要性正重新凸显。李明玉分析认为，中长期来看，预计特朗普在获得贸易关税权力、国会财政权力之后，其政策或将延伸至货币领域，推动财政与货币政策协同发力，届时美联储配合降息甚至重启QE的可能性不容忽视。美国持续财政扩张与不断攀升的巨债正侵蚀美元信用，加速"去美元化"进程，从而对金价构成长期支撑。此外，全球央行购金需求预计延续，也将推动金价中枢稳步上移。
银河证券最新研报同样认同黄金在中长期维度上的配置价值。疲软经济数据强化了美联储降息预期，利率下行有利于提振黄金表现；同时美元走弱与美国赤字扩大引发的货币贬值担忧，也在助推资金转向黄金。此外，全球央行尤其新兴市场持续增持黄金，为金价带来稳定而结构性的买盘支撑。
在美联储降息、各国央行购金以及避险需求走强等多因素的背景下，国外多家机构也上调了后续对黄金的目标价。高盛在最新报告中设定了2026年中4000美元/盎司的基线预测，在极端风险情景下甚至看高至4500-5000美元；瑞银重申2026年6月金价达到3700美元的预测，并指出地缘经济恶化可能推动金价站上4000美元；摩根士丹利则将2025年四季度目标价设定为3800美元/盎司，强调金价与美元指数负相关仍是关键定价逻辑。
基于对黄金走势中长期看好，多位受访人士表示，黄金作为一种避险资产，其与其他大类资产的相关性较低，因此在资产配置中重要性较高。因此，建议投资者将黄金作为资产组合中的基本配置，同时可以采取逢回调加仓或者是定投黄金的策略。
