当然，英伟达也不是高枕无忧，也面临着极大的竞争压力。AMD 率先撕开缺口，拿下 OpenAI 6 吉瓦处理器订单，还和甲骨文签下 5 万颗 GPU 大单；高通突然宣布进军数据中心 AI 芯片，直接叫板英伟达；微软、谷歌、亚马逊也都在偷偷研发自研芯片，试图摆脱对英伟达的依赖。
此外，政治影响带来的政策不确定性也给英伟达不小的压力。美国对华 AI 芯片出口管制不断升级，直接砍掉英伟达一大块海外市场；而英伟达 80% 以上的产能依赖台积电，一旦台积电出现"状况"，芯片交付将直接停摆。更麻烦的是 "算力过剩" 隐忧，全球数据中心疯狂扩建，百达资产就警告："技术转型期的过度投资，迟早会引发产能泡沫破裂。"
当然，黄仁勋还是非常看好公司发展的，其放话称："AI 革命比工业革命更猛烈，英伟达正站在浪潮之巅。"支撑其言论的核心逻辑是 "算力刚需"：大模型参数从百亿跃升至万亿，算力需求每半年翻一番，只要 AI 不熄火，英伟达的订单就不会断，这种 "刚需驱动" 和当年互联网泡沫的 "概念炒作" 完全不同。
不过，悲观者认为，AI 商业化落地缓慢，大家都在烧钱买算力，但真正赚钱的应用寥寥无几。从 3 万亿到 4 万亿，再到冲击 5 万亿，英伟达用一场史诗级暴涨，定义了 AI 时代的资本狂欢。不可否认，它掌握着 AI 最核心的算力命脉，短期内很难被替代；但泡沫的种子，往往在最狂热时埋下。未来究竟是蓬勃发展，还是犹如互联网经济破灭应用的一地鸡毛，我们不妨拭目以待。
