12月31日午后，原本一片红火的贵金属板块突然集体"翻绿"，黄金、白银、铂金齐刷刷开启暴跌模式，行情刺激得比过山车还惊悚！现货黄金直线下挫，一度暴跌1.50%，硬生生失守4300美元/盎司的关键关口，现在虽有回弹仍跌0.16%；现货白银更是狠到没朋友，单日最大跌幅飙超7%，截至发稿还跌着5.02%，前期追高的投资者直接被按在地板上摩擦；国内市场也没能逃过这波"血洗"，沪银主力合约一度跌超5%，最新报价17074元/千克，跌幅4.27%；最惨的是铂金主力合约，一度狂跌14%，现价仅527.25元/克，持仓者的账户余额肉眼可见地缩水。
这波"蹦极式"下跌来得猝不及防，可谁能想到，就在一个多月前，贵金属市场还是人人追捧的"造富神话"？
当时的行情有多疯狂？黄金在前期震荡盘整后突然发力，重拾上涨势头，白银、铂金等品种更是"后浪超前浪"，开启疯涨模式根本停不下来。白银期货从每盎司50美元附近起步，像坐了火箭一样直冲云霄，接连突破60、70、80美元三大整数关口，单月涨幅创下多年来的最高纪录，看得投资者热血沸腾。
截至上周，黄金全年涨幅"仅"约70%，在白银面前都成了"小巫见大巫"--白银年内涨幅高达150%，铂金、钯金的累计涨幅也都轻松超过100%。更让人咋舌的是金银比的变化，这个衡量金银相对估值的关键指标，从2020年的120高位一路暴跌至目前的60附近。全球宏观基金经理袁玉玮早就提醒过，"任何低于这个数字的比值，都代表黄金被低估，或白银被高估，这里还没有考虑央行屯金的因素干扰。"可当时市场上全是"闭眼买白银"的声音，谁也没把这份警告放在心上。
其实这场暴跌早有预兆，2025年最后一周开盘，国际金银价格就已经开启"惊魂模式"。12月29日那天，白银盘中波动幅度超过每盎司10美元，从日内最高点狂泻16%，收盘时跌幅仍达9.08%；铂金、钯金更夸张，单日跌幅接近每盎司300美元，国内期货市场的铂金、钯金合约尾盘直接被封死在跌停板上，想卖都卖不出去。短短两天时间，以人民币计价的黄金现货报价跌回每克1000元下方，各大金店的金饰品价格每克下调了约50元，刚入手黄金首饰的消费者，转眼就亏了好几百，心里那叫一个憋屈。
好好的牛市怎么说崩就崩？到底是谁在背后"砸盘"？
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹一语道破天机："黄金贵金属价格高台跳水，主要原因是前期市场大涨后获利盘堆积，地缘政治风险有所降低，加上主要交易所推出各项风控措施，引发部分获利盘在假期前获利了结。"说白了，就是那些前期赚得盆满钵满的投资者，趁着年底赶紧套现离场，硬生生把价格砸了下来。
交易所的"降温操作"更是火上浇油！芝加哥商品交易所12月29日收盘后，直接全面上调黄金、白银等多个金属期货品种的履约保证金；上海期货交易所也紧跟着在30日收盘结算时，提高了保证金标准和涨跌停板幅度。这意味着投资者要拿出更多本金才能维持持仓，那些加了高杠杆的投机盘根本扛不住压力，只能被迫平仓，这波操作直接加速了价格下跌。
"有人在出货。"某金融机构投资部人士说得更直接。银价前期涨得太疯，市场对后市的看法早就分裂了，加上年底基金公司要面临结算压力，不少机构选择在高位落袋为安，这对价格形成了巨大的压制。星展银行高级投资策略师邓志坚也分析，伦敦金2025年累计涨了60%以上，大型机构获利了结是早晚的事，现在就看出货规模有多大。更关键的是，接下来几天适逢假期，交易员都放假了，市场流动性严重不足，做空机构趁机兴风作浪，短期内根本没有足够的买方力量"护盘"，价格自然扛不住。
可能有人会问，同样是贵金属，为啥白银、铂金跌得比黄金狠多了？其实这和它们的市场特性密切相关。白银不仅有避险属性，还受益于光伏、新能源汽车等工业需求的增长，前期涨得猛就是因为金融属性和工业属性双重加持，可一旦市场情绪转向，高弹性就变成了高风险。而且白银现货和期货市场的价差过大，本身就面临"均值回归"的压力，加上持仓过于拥挤，一有风吹草动就容易引发"多杀多"的踩踏行情。
铂金、钯金的下跌则和供给需求结构有关，它们的供给主要集中在南非和俄罗斯，近年来产能扩张停滞，供给增长受限，可需求端又受到汽车电动化转型的冲击，虽然投资需求增加在一定程度上弥补了缺口，但前期涨势过猛后，获利盘出逃的压力同样巨大。相比之下，黄金作为"硬通货"，有各国央行增持托底，抗跌性自然更强。
这波暴跌到底是牛市终结，还是暂时的"洗盘"？普通人现在该抄底还是跑路？
业内专家的观点出奇一致：短期调整不改长期趋势。上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒认为，由于前期涨势过快，近期市场的回落更多是技术性回调，支撑黄金贵金属价格强势的金融、避险等核心因素，并没有出现减弱的迹象。
华西证券也明确指出，短期贵金属高波动还会持续。其中白银、铂金及钯金受限于流动性与市场容量，面临的调整幅度可能更大，而黄金虽受情绪波及，但跌幅相对可控，有望率先企稳。所以短期策略还是以防御为主，别盲目跟风，等市场情绪宣泄完毕、企稳之后再动手不迟。
中长期来看，贵金属的长牛基础依然稳固。美联储宽松周期开启叠加"弱美元"格局的宏观逻辑没有变，这对贵金属来说是最强劲的支撑。目前华尔街投行对2026年黄金的预测价格大多在5000美元附近，这个目标价可不是凭空想象的。
全球央行的疯狂购金行为就是最硬的底气！世界黄金协会的最新调查显示，未来一年，有43%的受访央行计划增加黄金储备。高盛更是预测，2026年各国央行月均购买黄金量约达70吨，这可是2022年前月均17吨的4倍之多。
为啥央行都在疯狂囤金？核心原因有两个：一是2022年爆发的俄乌冲突，彻底改变了新兴市场储备管理者对地缘政治风险的认知，大家都想把黄金当成"安全垫"；二是和全球同行相比，新兴市场央行的黄金储备占比仍相对较低，还有很大的增持空间。今年前10个月，波兰、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、土耳其是买入黄金最多的五大央行，最近塞尔维亚央行更是计划在2030年将黄金储备至少提高到100吨，比现在的储备翻一倍。要是后续私人投资者也加入多元化配置的行列，黄金价格还可能迎来更大的上涨空间。
白银的长期走势同样被看好。它不仅有避险资产属性，还开始显示出结构性稀缺，加上光伏、新能源汽车等工业需求的持续增长，正在被市场重新定价。不过短期来看，现货和期货市场的价差问题还没解决，"均值回归"的风险依然存在，2026年大概率还是高位震荡，波动会比黄金更剧烈。
这场惊心动魄的"过山车"行情，不仅让投资者体验到了贵金属市场的"凶险"，更释放出三个值得所有人重视的关键信号！
黄金的角色早就变了！以前美元和黄金都是避险资产，两者"跷跷板效应"广为人知，可现在不一样了。在美国债务规模快速上升、财政可持续性担忧越来越强烈的背景下，投资者正在重新认识黄金的硬通货价值。虽然美元依然是国际贸易的主要结算、计价货币，也是全球主要储备货币，但在大家心里，美元已经不再是那个靠谱的"美金"了，黄金的地位反而越来越稳固。
没有只涨不跌的市场！就算黄金贵金属被捧上天，它本质还是一种资产，追高永远要承担风险。上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒就提醒，影响黄金市场的因素太多了，经济形势、政策变动、突发冲突事件都可能引发波动，市场情绪再高涨也不能一直推着价格上涨，一旦关键因素的变化不及预期，快涨快跌就是必然结果。上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷更是直言，"投资黄金也不是稳赚不赔"，历史上黄金市场波动大、周期长，本轮上涨行情从本世纪初才启动，之前还经历过近20年的低位震荡盘整，盲目追高很可能被长期套牢。
贵金属市场的"资金市"特征越来越明显！现在推动价格变动的，早就不只是供需关系了，资金和投资者情绪的影响力越来越大。在业内专家看来，未来"蹦极"行情可能会成为常态，价格不再单纯反映基本面，更多是市场情绪的"显示器"，这对投资者的风险承受能力和操作水平，都提出了更高的要求。
最后给大家提个醒：对于普通投资者来说，现在最该做的不是盲目抄底，也不是恐慌割肉。短期尽量控制仓位、降低杠杆，设置好止损线，别被市场情绪带着走；如果是中长期投资，也不用急着入场，耐心等待深度调整--比如黄金调整幅度达到10%以上，到时候再分批布局，风险会小很多。
2026年贵金属市场大概率还是商品大年，金、银价格仍会居于高位，但波动肯定会加剧。
