下游企业应对侵蚀利润风险
相比于上游企业赚得"盆满钵满"，黄金中下游企业更多是担心金价的"水涨船高"会侵蚀利润，特别是"用金大户"黄金珠宝商。
中游的冶炼企业同样会通过期货工具管理价格风险，能够较好地对冲价格波动风险。较常用的办法便是通过买入黄金期货或者期权的方式，进行买入套保操作，对冲黄金价格大幅上涨的风险。
中小厂商因套保比例不足，面临毛利率波动风险。上海黄金交易所2025年1-2月黄金出库量同比下降18%，反映终端需求放缓倒逼冶炼环节库存调整。
下游的黄金采购和消费企业方面，据了解，目前企业主要担忧黄金价格不断上涨中，存在原材料成本进一步上升从而侵蚀企业利润的风险。
此外，越来越多的大型黄金珠宝零售企业因业绩承压，不得不开始压缩门店数量。
有金店负责人说，金价持续走高，对零售生意的影响也越来越大，与去年同期相比，今年的销售额减少了两成左右。
而从上市黄金饰品公司发布的2024年业绩预告来看，除老铺黄金（06181.HK）取得超高增长外，周大福（01929.HK）、豫园股份（600655.SH）、明牌珠宝（002574.SZ）等业绩预亏或下滑。3月11日晚，老凤祥（600612.SH）发布业绩快报，2024年营业总收入为567.93亿元，同比下降20.50%；归母净利润为19.5亿元，同比下降11.95%。
"我们也会利用期货市场买入保值来建立虚拟库存，降低生产和仓储成本。此外，在上涨趋势明显的市场环境里，可以足额进行买入套期保值，尽可能把加工利润维持在合理的水平。"另有黄金中游行业人士称，黄金采购和消费企业同样会利用衍生品工具来对冲风险。
深圳水贝某黄金珠宝商对澎湃新闻记者进一步说："此前采购的黄金原材料，这部分存货目前肯定是会带来利润的。虽然金价上涨会提高成本，但金价上涨也会带动出货价，并同步带动毛利。"
"总的来说，目前黄金金融工具已比较丰富，且公司日常经营中，虽然会有原材料备货，但为了减轻现金流压力和降低资金占用成本，各类工具已经实践得比较多，会降低金价波动带来的影响。"前述深圳水贝某黄金珠宝商表示。
